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国信证券：非金属建材周报（23年第24周）：逆周期调节加码，稳增长信号持续增强

admin2023-06-19 17:34 55人已围观下载完整内容

简介核心观点稳增长信号增强，未来政策有望加码。6月16日，国常会召开，会议指出，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续

核心观点

稳增长信号增强，未来政策有望加码。6月16日，国常会召开，会议指出，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。近期央行行长重提“逆周期调节”，本周央行调降OMO/SLF/MLF利率，稳增长信号增强，政策有望进一步加码。

基建保持稳健增长，竣工端延续修复。今年1-5月广义基建投资同比+9.53%，环比前4月回落0.27pct，在稳增长政策引导下，仍有望保持较强韧性。1-5月房地产开发投资同比-7.2%，降幅环比扩大1pct，前5月商品房销售面积/房屋施工面积/新开工面积分别同比-0.9%/-6.2%/-22.6%，降幅分别环比扩大0.5/0.6/1.4pct，房屋竣工面积累计同比+19.6%，增速环比+0.8pct，地产投资端复苏偏弱，新开工意愿不足，在保交楼指引下竣工端改善明显，下半年仍有望继续保持。

地产链头部企业仍是配置重点。当前子行业跟踪及投资建议如下：

水泥：6月中旬，国内水泥市场需求略有提升，但受梅雨季节和下游资金短缺影响，整体市场需求表现依旧疲软，不同地区企业出货率在3-7成水平。近期多地陆续出台夏季错峰措施，如本周重庆宣布7-8月水泥熟料企业执行迎峰度夏电力错峰平均不低于30天，帮助缓解库存压力。全国P.O42.5高标水泥平均价为392.8元/吨，环比下降1.46%。全国水泥库容比为76.0%，环比上升0.2pct，水泥价格在底部继续小幅下探，行业磨底阶段，推荐关注天山股份、海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团。

玻璃：①浮法玻璃：本周浮法玻璃市场涨跌互现，区域行情存差异。截至6月16日，玻璃现货国内主流市场平均价2035.37元/吨，环比降低1.17%，重点省份库存为3604万重量箱，环比减少115万重量箱（-3.09%）。短期刚需预期改善仍将相对有限，预计价格根据出货情况小幅调整，中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场整体交投淡稳，局部库存小幅增加，硅料价格延续跌势，下游订单需求有限。截至6月16日，3.2mm镀膜主流价格25.83元/平米，环比持平，3.2mm钢化主流价格为26.00元/平米，环比持平；库存天数约25.28天，环比增加5.24%；在产生产线日熔量87730万吨/天，环比持平。

玻纤：①无碱粗纱：本周价格整体呈偏弱走势，下游需求持续疲软，短期预计延续偏弱运行。②电子纱：多数池窑厂产销仍显一般，下游电子布价格低位成交维持，需求支撑仍显平淡，局部厂家新价落实情况一般。下半年基建、风电向好继续提供支撑，汽车继续企稳修复，叠加低基数下出口同比改善，结构性景气依旧可期，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升，推荐中国巨石，中材科技。

其他建材：地产弱复苏进程有所反复的压力下政策预期提升，同时，复苏不及预期进一步加速了供给端出清，竞争格局持续优化，头部企业持续优化收入结构，市占率逆势提升，目前板块估值再次回落至底部区间，短期政策宽松预期下有望迎来估值修复，建议关注优质地产链企业底部配置机会，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、铝模板行业。

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