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国联证券：非银金融周报：非银受益经济预期修复

admin2023-06-19 10:34 121人已围观下载完整内容

简介投资要点:随着前期市场调整基本到位，本周在政策刺激下A股交投活跃度迎来改善，本周央行降息对市场信心有所提振，期待后续进一步的政策出台，个股推荐中国平安、中信证券

投资要点:随着前期市场调整基本到位，本周在政策刺激下A股交投活跃度迎来改善，本周央行降息对市场信心有所提振，期待后续进一步的政策出台，个股推荐中国平安、中信证券，建议关注中国人寿、东方证券。

本周行业动态

市场表现：本周（6.12~6.16）上证指数上涨1.30%，非银金融板块整体上涨0.61%，其中保险行业下跌1.77%，证券行业上涨1.77%，多元金融行业上涨1.29%。本周日均股基成交额11267.10亿，较前周上涨12.87%；本周日均两融余额16028.86亿，较前周下跌0.08%。

行业要闻：1）中国人民银行：发布2023年5月社融与金融统计数据；2）中国人民银行：调降OMO、SLF、MLF利率；3）国常会：研究推动经济持续回升向好的一批政策措施。

下周投资观点

保险板块：经济复苏预期有望得到修复，保险股有望再迎资产负债双击。本周央行先后调降OMO、SLF、MLF利率，体现了监管逆周期调节的政策思路，随着近期我国经济数据走弱导致市场此前对后续经济复苏持谨慎态度，也导致对保险这一顺周期板块的预期降低，股价也有所回调，但随着“降息”出台之后，预计后续还将有进一步的促进经济复苏的一揽子政策陆续出台，保险股有望从中显著受益。本周李强总理召开国常会，主题为研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，会议内容有效提振了市场信心，后续我国经济有望稳步复苏，长端利率水平也有望触底回升。与此同时，保险板块负债端修复的力度也有望超市场预期，我们认为市场此前在对板块资产端有所担忧之下对后续板块的负债端表现不够重视，我们反复强调板块后续负债端业绩较大概率将进一步超预期，从而支撑估值回升，预计板块半年报业绩有望显著超出市场预期，同时政策的变化也使得三季度的销售情况也有望好于市场预期，显著缓解市场担忧。随着此前板块股价的调整，当前板块估值仍然具备较高吸引力，我们坚定看好保险板块后续的投资机会，个股推荐二季度业绩有望超预期且充分受益经济复苏预期改善的中国平安，同时建议关注下半年业绩稳健且更受益“中特估”的中国人寿以及下半年业绩弹性更大的新华保险。

券商板块：“降息”之下，积极布局券商。本周中国人民银行先后调降OMO、SLF、MLF利率10个bp，有望显著提振市场信心，也可以看到本周市场交易活跃度环比上周有所回暖，“降息”之后的周三至周五成交额均突破1万亿，本周A股日均股票交易额回升至10109亿元（前一周为8963亿元，环比有所回升），反映出市场信心有所修复，随着政策的积极推出以及国常会上的积极表态，预计后续在相关政策和经济运行情况都将稳中向好，不断提振市场信心，从而推动A股交投活跃度持续回升。政策方面，6月13日，证监会举行学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育专题党课，证监会党委书记、主席易会满指出要加强资本市场监管等重点领域研究制定一揽子政策措施，预计后续还将有围绕证券行业发展的利好政策出台，促进行业健康发展；估值方面，券商指数当前PB仅为1.32倍，处于4.1%分位数的历史低位，当前时点建议积极配置券商板块。个股方面推荐各项业务均稳健的行业龙中信证券，建议关注业绩弹性大的东方证券。

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