报告

中泰证券：银行角度看5月社融：结构详细拆解，静待逆周期政策

admin2023-06-14 14:31 120人已围观下载完整内容

简介投资要点核心观点:总体来看，自一季度信贷开门红之后，社会融资规模连续两个月不及市场预期，物价、PMI和出口数据走势也均较为疲软，目前市场的总需求不足是影响经济复

投资要点

核心观点:总体来看，自一季度信贷开门红之后，社会融资规模连续两个月不及市场预期，物价、PMI和出口数据走势也均较为疲软，目前市场的总需求不足是影响经济复苏的关键。而6月9日人民银行行长易纲在座谈会上重提加强逆周期调节，6月13日央行下调公开市场操作7天期逆回购利率0.1个百分点至1.9%，月中的中期借贷便利利率以及月末的LPR利率均存在较大概率调降，观望下半年居民和企业的需求和信心的恢复。

5月社融新增1.56万亿，同比少增1.31万亿，新增规模低于万得一致预期的1.99万亿。存量社融同比增9.5%，较4月同比增速环比下降0.5个百分点。

1、表内信贷情况。个人边际改善，对公端基建支撑仍是主力、票据融资大幅回落。企业端来看，基建类项目、制造业转型升级、绿色贷款仍是主要的支撑投放领域，二季度仍有一定延续。票据融资在去年冲高的情况下同比大幅回落。个人端回升预计是由于五一假期居民消费集中释放而使得零售类贷款相应有所增长；按揭贷款更多是个体银行在早偿月份平滑差异所致。5月新增人民币贷款1.22万亿，较往年同期少增6173亿元。2、表外信贷情况。5月表内贴现继续增加、表外未贴现规模继续下降。本月未贴现银行承兑汇票为-1797亿元，相较去年同期同比多减729亿。信托和委托贷款延续去年底稳健趋势。金融16条“支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期”、“保持信托等资管产品融资稳定”。5月新增信托和委托贷款规模分别为35亿和303亿，同比分别增加167亿和922亿。3、政府债融资在去年的高基数下同比少增。去年国务院部署要在6月底前完成大部分新增专项债发行工作，因此5月政府债发行进一步提速，导致去年5月基数非常高，因此今年同比降幅较大。5月新增政府债融资5571亿，同比少增5011亿。4、本月企业债发行低迷，5月初国务院国资委发布了《中央企业债券发行管理办法》，大大加强了国资委对央企发债的管控，文件内容也高度关注防范债券违约，因此央企发债预计受到一定影响，另低利率的贷款对债券融资也有一定的替换。5月企业债融资减少2175亿，同比减少2541亿元。5、本月股票融资同比增长由负转正，主要是由于去年同期疫情封控导致股票融资大幅放缓，因此基数较低所致。5月股票融资新增量753亿，较2022年同期多增461亿。

5月新增信贷规模低于市场预期：新增贷款1.36万亿元，较2022年同期少增5418亿元；低于万得一致预期的1.45万亿。信贷余额同比增长11.4个百分点，增速环比下降0.4个百分点。

报告

中泰证券：银行角度看5月社融：结构详细拆解，静待逆周期政策

相关文章

文章评论

评论0

站点信息

点击排行

本栏推荐

标签云

猜你喜欢