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信达证券：公用事业—电力天然气周报：广东省上调煤电装机目标，4月天然气表观消费量同比增长7.3%

admin2023-06-04 11:30 86人已围观下载完整内容

简介本期内容提要:本周市场表现：截至6月2日收盘，本周公用事业板块下跌0.5%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌0.32%，燃气板块下跌2.47%。电力行业数据跟踪

本期内容提要:

本周市场表现：截至6月2日收盘，本周公用事业板块下跌0.5%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌0.32%，燃气板块下跌2.47%。

电力行业数据跟踪：

动力煤价格：港口及产地煤价环比下跌。截至6月2日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价765元/吨，周环比下跌105元/吨。截至6月2日，广州港印尼煤(Q5500)库提价943元/吨，周环比下跌79元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价885元/吨，周环比下跌95元/吨。

动力煤库存及电厂日耗：港口库存环比小幅下降，内陆库存环比上升。截至6月3日，秦皇岛港煤炭库存620万吨，周环比下降6万吨。截至5月31日，内陆17省煤炭库存8305.9万吨，较上周增加170.0万吨，周环比上升2.09%；内陆17省电厂日耗为316.8万吨，较上周增加11.7万吨/日，周环比上升3.83%；可用天数为26.2天，较上周下降0.5天。截至6月1日，沿海8省煤炭库存3672.5万吨，较上周下降61.8万吨，周环比下降1.65%；沿海8省电厂日耗为206.4万吨，较上周增加20.6万吨/日，周环比上升11.09%；可用天数为17.8天，较上周下降2.3天。

水电来水情况：截至6月2日，三峡出库流量17800立方米/秒，同比下降4.30%，周环比上升69.52%。

重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至5月26日，广东电力日前现货市场的周度均价为463.07元/MWh，周环比上升12.30%，周同比上升10.5%。实时现货市场的周度均价为446.58元/MWh，周环比上升0.90%，周同比上升19.8%。2）山西电力市场：截至6月2日，山西电力日前现货市场的周度均价为363.85元/MWh，周环比下降4.47%，周同比上升19.9%。实时现货市场的周度均价为409.01元/MWh，周环比上升8.53%，周同比上升16.7%。3）山东电力市场：截至6月1日，山东电力日前现货市场的周度均价为417.59元/MWh，周环比上升11.64%，周同比上升36.0%。实时现货市场的周度均价为450.79元/MWh，周环比上升21.20%，周同比上升44.2%。

天然气行业数据跟踪：

国内外天然气价格：国产及进口LNG价格环比下降。截至6月2日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为3998元/吨，同比下降42.77%，环比下降1.94%；截至6月1日，中国进口LNG到岸价为8.8492美元/百万英热，同比下降62.67%，环比下降4.72%。截至6月1日，欧洲TTF现货价格为7.87美元/百万英热，同比下降73.0%，周环比下降6.7%；美国HH现货价格为2.16美元/百万英热，同比下降75.1%，周环比下降4.6%；中国DES现货价格为9.8美元/百万英热，同比下降63.7%，周环比下降10.4%。

欧盟天然气供需及库存：供给量及消费量（我们估算）周环比上升。2023年第21周，欧盟天然气供应量57.3亿方，同比下降23.3%，周环比上升3.4%。其中，LNG供应量为24.1亿方，周环比上升31.9%，占天然气供应量的42.0%；进口管道气33.2亿方，同比下降34.4%，周环比下降10.6%。2023年第21周，欧盟天然气库存量为735.60亿方，库存水平为69.1%。2023年第21周，我们估算欧盟天然气消费量为33.3亿方，周环比上升4.8%，同比下降16.2%；2023年1-21周，我们估算欧盟天然气累计消费量为1445.5亿方，同比下降15.0%。

国内天然气供需情况：2023年4月，国内天然气表观消费量为317.9亿方，同比增长7.0%；我国进口天然气897.7亿方，同比增长1.22%；国内天然气产量为189.4亿方，同比上升7.0%；LNG进口量为477万吨，同比上升9.8%，环比下降11%；PNG进口量为421亿方，同比上升12.6%，环比上升19.9%。2023年1-4月，国内天然气表观消费量为1260.46亿方，同比上升2.5%。国内天然气产量累计为782.8万吨，累计同比上升4.9%；我国进口天然气3579.8万吨，累计同比减少0.1%；LNG进口量累计为2116万吨，累计同比下降2.0%；PNG进口量累计为1453万吨，累计同比下降1.8%。

近期行业重点新闻：1）广东省能源局发布《广东省推进能源高质量发展实施方案》：到2025年，省内电力装机容量达到2.6亿千瓦，其中非化石能源发电装机占比达到44%左右；非化石能源成为能源消费增量的主体，消费比重达到29%左右；电能占终端能源消费比重提升至40%左右；新能源产业营业收入达到1万亿元。2）4月全国天然气表观消费量同比增长7.3%：2023年4月，全国天然气表观消费量317.9亿立方米，同比增长7.3%。1-4月，全国天然气表观消费量1292.6亿立方米，同比增长4.1%。

投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：粤电力A、华能国际、华电国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。

风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。

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