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东吴证券：电力设备行业跟踪周报：SNEC人气火爆超预期、锂电终端需求弱复苏

admin2023-05-29 09:33 101人已围观下载完整内容

简介投资要点电气设备8951下跌0.52%，表现强于大盘。本周（5月22日-5月26日，下同）发电及电网涨0.59%，核电涨0.48%，风电跌0.08%，发电设备跌

投资要点

电气设备8951下跌0.52%，表现强于大盘。本周（5月22日-5月26日，下同）发电及电网涨0.59%，核电涨0.48%，风电跌0.08%，发电设备跌0.32%，电气设备跌0.52%，新能源汽车跌0.97%，光伏涨1.41%。涨幅前五为通合科技、广大特材、金利华电、杭可科技、万马股份；跌幅前五为必康股份、东软载波、德方纳米、中科电气、寒锐钴业。

行业层面：储能：全国：发改委发文，重点推进新型储能应用，到25年各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%—5%；湖南：湖南发布电力辅助服务市场交易规则，最高补偿400元/MWh；贵州：贵州新能源按10%*2h配置储能，鼓励新型储能参与各类电力市场交易；广东：广东目标25年储能装机容量达3GW，重点发展抽水蓄能；新疆：新疆印发源网荷储一体化项目建设工作的通知；欧洲：嘉能可与Li-Cycle合作开发欧洲最大的电池回收中心。电动车：宁德时代发布全球首个“零辅源”光储融合解决方案，光与储实时联动，控制响应速度提升10倍；比亚迪推出首款集成刀片电池的储能系统“比亚迪魔方”；特斯拉：为部分美国Model3提供约1300美元的折扣；小鹏汽车：第一季度净亏损为人民币23.4亿元，毛利率创新低；特斯拉德国柏林工厂，搭载比亚迪磷酸铁锂刀片电池的特斯拉ModelY后驱版已正式下线；LG电子开始量产电动汽车充电桩；蔚来：参投核聚变技术创企NeoFusion，投资9.95亿元、持股19.9%；通用三星印第安纳州合资电池厂获税收减免；法媒:比亚迪正与当局就法国建厂可能性进行谈判；金美新材料总投资55亿元新型多功能复合集流体生产基地项目落地宜宾；百川金属钴25.55万元/吨，本周-1.2%；MB钴（低级）13.93美元/磅，本周-3.1%；MB钴（高级）14.63美元/磅，本周-3.4%；上海金属网镍17.55万元/吨，本周-0.8%；百川工业级碳酸锂27.5万元/吨，本周-1.8%；百川电池级碳酸锂29.5万元/吨，本周-1.7%；百川氢氧化锂29.74万元/吨，本周+1.7%；百川金属锂180万/吨，本周+25.9%；SMM磷酸铁锂动力正极材料9.4万元/吨，本周+14.6%；百川针状焦负极材料0.91万元/吨，本周-1.3%；百川六氟磷酸锂14.9万元/吨，本周+39.3%。新能源：能源局：发布规范风/光等可再生能源申请电力业务许可证通知；豁免部分分散式风电业务许可；工信部：重点制定氢冶金、可再生能源制氢等技术装备标准；欧盟“碳关税”来袭，隆基、协鑫、通威抢先布局！绿氢产能达450公斤/日，全球首MW级AEM电解槽推出；30GW异质结订单，华晟与宏瑞达签署战略合作协议；Qcells进军钙钛矿，拟斥资1亿美元建试验线；海源复材与釜川股份开发5GW高效异质结整线技术；隆基绿能钙钛矿叠层电池转换效率突破31.8%；贵州：鼓励新能源发电企业与储能企业签订5年及以上中长期协议；西藏新增5.7GW风光：保障性3.7GW、市场化2GW、配储20%*4h；福建：支持新能源能建尽建、能并尽并、能并快并；马尔代夫最大光伏项目招标；据Solarzoom,本周单晶硅料132元/kg，环降8.97%；硅片182/210mm4.20/6.00元/片，环降9.68%/环降6.25%；PERC182/210电池0.92/1.00元/W，环降6.12%/环降4.76%；单面PERC182/双面TOPCon182组件1.63/1.74元/W，环降1.21%/环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm26.0/18.5元/平，环比持平。本周陆上风电招标0.72GW，海上暂无；本周风电开/中标1.74GW，其中陆上1.32GW、海上0.42GW。按美元计价，1-4月光伏组件出口158亿美元，同增14%，其中4月出口40亿美元，同增22%，环减19%；1-4月逆变器出口41亿美元，同增122%，其中4月出口10亿美元，同增86%，环减14%。1-4风电累计装机14.2GW，同增48%，其中4月装机3.8GW，同增126%，环减17%；1-4光伏累计装机48.3GW，同增186%，其中4月装机14.7GW，同增299%，环增10%。电网：2023年1-4月电网累计投资984亿元，同比+10.3%。

公司层面：天赐材料：九江天赐对外投资设立中外合资企业。恩捷股份：24年至28年拟向PPES供应约25.9亿元锂电池隔离膜产品。诺德股份：拟定增募资不超过25亿元加码锂电铜箔项目。东方电缆：中标广西防城港、华能岱山1号、三峡能源海上风电项目，金额分别为4.6、1.76、0.88亿元。TCL中环：拟在沙特阿拉伯建设光伏晶体晶片工厂。晶科能源：1）拟投资560亿元建设56GW产能基地；2）拟出售新疆晶科100%股权。金智科技：子公司中标南京小米集团弱电智能化工程项目，金额约2172.06万元。蓝晓科技：签订1亿元铝系锂吸附剂材料购销合同。鹏辉能源：拟投资130亿元建设年产36GWh储能电池项目。珠海冠宇：子公司投资建设动力电池生产项目，一期总投资额不超103亿元。石英股份：23年4月实现营收4.8-5.3亿元，同增320%-370%；归母净利润3.1-3.5亿元，同增580%-670%。龙蟠科技：23年4月磷酸铁锂正极材料出货量环比增长71.53%。

投资策略:储能：22年美国储能装机4.8GW/12.18Gwh，同增34/12%，Q4低于预期主要是有3GW项目延期，23年3月底备案量达29GW，环增12%，美国大储23年重回150%以上增长；国内储能22年13-15Gwh，同增150%+，今年1-4月招标超20Gwh，4月底开始需求明显好转，今年预计150%以上增长；欧洲户储上半年需求淡季叠加去库存出货疲软，全年预计保持较高增长；非洲因缺电光储需求旺盛；全球储能三年的CAGR为60-80%，持续高成长，继续看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。电动车：4月国内电动车销63.6万辆，同环比+113%/-3%，符合预期；4月欧洲主流九国合计销量14.6万辆，同环比+16%/-41%，同比持续维持2位数增长，美国4月电动车注册11.4万辆，同比+37%，环比-2%，全球全年销量仍预期30%增长至1300万辆。碳酸锂突破30万后本周开始下跌，厂商按需采购较为谨慎，预计6月锂电行业排产环比5-15%继续平稳复苏。当前电动车仍为基本面、估值、预期低点，龙头地位稳固且25年估值仅10x，看好Q2-Q3月盈利低点出现+需求逐步好转后锂电板块酝酿反转，首推盈利确定的电池环节、盈利趋势稳健的结构件、负极&电解液、隔膜龙头等。光伏：本周SNEC会议参展企业3000+家，近50万+人次参观，均创历史新高，需求旺盛程度超预期，同时本周致密料成交均价12.8万元/吨，周环比降幅10.3%，硅料价格持续下降，将带动下游量利齐升。组件招标价格跌至1.65元/瓦，Q2组件厂预计出货量环增30%+；Topcon投产持续加速，SNEC展会成为各家主推，晶科速度和效率均领先，今年光伏供给瓶颈解决，储备项目释放，美国和中国市场确定高增，欧洲等保持稳健增长，预计23年全球光伏装机375GW+，同增45%以上，继续全面看好光伏板块成长，看好组件、topcon新技术和逆变器龙头。工控：Q1工控公司订单均微增，4月高基数压力大，我们预计Q3行业有望拐点向上，国产替代持续加速，看好汇川技术及国内龙头。风电：陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复持续高增长，重点推荐零部件&海风龙头。电网：投资整体稳健，关注特高压、储能、一带一路、中特估等结构性方向。

重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、爱旭股份（PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成有望爆发）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大）、派能科技（户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩拐点）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大局布局组件）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、德方纳米（铁锂需求超预期、锰铁锂技术领先）、天顺风能（海工装备开始放量、陆塔/叶片稳定、风电运营稳步释放）、天奈科技(碳纳米管导电龙头，进入上量阶段)、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（锻造主轴龙头量利齐升，铸件产能释放）、当升科技、尚太科技、许继电气、TCL中环、思源电气、国电南瑞、福莱特、中信博、振华新材、三一重能、雷赛智能、美畅股份、上机数控、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注：盛弘股份、聚和材料、上能电气、亿晶光电、通合科技、华电重工、昇辉科技、帕瓦股份、科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、元琛科技、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。

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