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华鑫证券：宏观点评报告：无惧人民币脉冲性贬值

admin2023-05-23 21:30 91人已围观下载完整内容

简介事件近期人民币波动加剧。时隔5个月，在岸、离岸人民币汇率再度破7，引发市场担忧。5月18日，中国外汇市场指导委员会（CFXC）2023年第一次会议召开，强调将加

事件

近期人民币波动加剧。时隔5个月，在岸、离岸人民币汇率再度破7，引发市场担忧。5月18日，中国外汇市场指导委员会（CFXC）2023年第一次会议召开，强调将加强监督管理和监测分析，强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作，坚决抑制汇率大起大落，人民币保7拉锯战开启。

投资要点

汇率为何再度破7？

人民币破7主要是海内外因素叠加的脉冲性贬值：

1、近期美国经济韧性超预期；

2、美债上限导致短期避险情绪高涨；

3、国内经济修复不及预期。

后续汇率怎么看？

后续汇率持续贬值的风险和空间较小，主要有三点原因：

1、美联储6月暂停加息，货币紧缩对汇率支撑已到尾声；

2、海外风险可控，避险情绪对强美元的支撑也在弱化；

3、国内经济延续弱复苏，后续政策仍值得期待，基本面支撑还在。

对A股影响几何？

当前影响：人民币汇率贬值更多是市场对中国预期转弱的信号，短期外资转为谨慎，增量资金缺失，导致行业和主题的存量博弈加剧，很难形成普涨的牛市行情。

后续展望：国内经济修复基础尚不稳固，仍需政策发力，助推经济内生动能修复，进而强化海内外市场对于经济复苏的预期。这样才能吸引外资流入，人民币升值，从而形成合力带动股市的整体上行。