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中国银河：建材行业行业周报：需求疲软，价格弱势运行

admin2023-05-23 11:30 69人已围观下载完整内容

简介核心观点水泥：需求偏弱，价格下行，错峰生产力度加大。需求方面，本周雨水天气影响减小，部分区域水泥需求有所恢复，但整体仍处于偏弱状态，下游房地产新开工端未见好转，

核心观点

水泥：需求偏弱，价格下行，错峰生产力度加大。需求方面，本周雨水天气影响减小，部分区域水泥需求有所恢复，但整体仍处于偏弱状态，下游房地产新开工端未见好转，对水泥下游需求短期暂无拉动作用，基建投资继续保持高增速水平，将继续支撑后续水泥需求。供给方面，部分省份加强错峰生产力度以缓解企业库存高位压力，预计后续水泥供给量将小幅减少，关注熟料库容变化情况。价格方面，水泥价格持续下降的同时煤炭价格震荡下行，水泥单位利润保持较平稳运行，成本端对价格暂无实质影响；需求恢复不及预期下，为缓解库存压力，企业有以价换量的预期存在，短期水泥价格或将继续下行。

浮法玻璃:库存继续上升，价格出现小幅回调。周内浮法玻璃价格呈回落态势，周均价环比微降。需求方面，受益于竣工端持续回暖，浮法玻璃市场需求有所好转，但目前中下游以按需备货为主，部分地区受天气降雨影响，下游需求有所放缓，整体需求稳中偏弱运行。短期来看，需求有所松动下，浮法玻璃价格以维稳为主；中长期来看，地产竣工快速恢复，终端工程需求恢复预期仍存，浮法玻璃价格有上涨空间。供给方面，本周供给量略增，浮法玻璃行业整体供给量呈收缩态势，行业龙头企业市占率有望提升。建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业。

玻璃纤维：粗纱价格小幅松动，电子纱价格维稳。本周部分玻纤厂家粗纱价格小幅下降。下游多为按需采购，深加工新增订单有限。本周电子纱价格弱势维稳，下游需求释放有限，厂家库存较高。短期来看，粗纱、电子纱市场需求偏弱，厂家去库压力较大，价格或将维持弱势运行。中长期来看，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间。目前行业处于景气度向上阶段，建议关注玻纤行业龙头企业。

消费建材：地产竣工助力消费建材需求恢复。4月消费建材零售额继续下降，消费建材采购与地产竣工存在一定时间滞后性，目前地产竣工底部回升趋势确定，预计将带动后续消费建材需求恢复。房企融资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力，同时缓解建筑材料供应商回款压力。4月1日起防水新规实施，利好防水龙头企业。建议关注消费建材龙头企业。

投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。新材料：建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。

风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。

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