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华鑫证券：金融衍生品策略日报 2023-05-22

admin2023-05-22 12:30 71人已围观下载完整内容

简介策略观点上周五，指数午后震荡回落。截至收盘，沪指跌0.42%，深成指涨0.12%，创业板指涨0.03%，科创50涨0.52%，沪深300跌0.29%，上证50跌

策略观点

上周五，指数午后震荡回落。截至收盘，沪指跌0.42%，深成指涨0.12%，创业板指涨0.03%，科创50涨0.52%，沪深300跌0.29%，上证50跌0.41%。上涨家数为2499家，低于前一交易日2523家，高于此前一周均值2233家。涨停家数为36家，低于前一交易日50家，低于此前一周均值44家。下跌家数为2473家，高于前一交易日2387家，低于此前一周均值2737家。跌停家数为25家，高于前一交易日22家，低于此前一周均值52家。北向资金净流出22.26亿元，前一交易日为净流出18.36亿元，上周均值为净流入19.92亿元。成交额为8498亿元，前一交易日为8823亿元，上周均值为10263亿元。A股成交连续下滑，是场内交易情绪的回落，也是对于未来不确定性担忧后的退场。由于4月经济数据的陆续公布，让本该预期经济加速复苏的预期被修正，反倒开始担忧复苏的力度，尤其是M2的高增配合信贷数据的走弱，本质还是在于信用扩张并没有想象中的那么顺利，而4月PMI再度转入荣枯线之下，其实也反映出了当下社会总需求水平的疲软，再结合较高的工业企业产成品库存，也让本该预期二季度的新补库周期也再度推后。因此从经济弱扩张预期角度，A股场内风险偏好被压制，进而使得指数短期估值扩张逻辑难以落实，反而来回拉锯震荡，赚取差价收益被动成为短期市场的一个安全性选择，因此事件与题材驱动也成为当下资金的青睐。

股指期货交易策略

观点：期货升水走高，短期指数或企稳

（1）5月19日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.34万手、12.27万手、27.69万手，日环比变动为-3.88%、-6.34%和-3.35%；

（2）5月19日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为2.26点、0.81点、3.72点，较上一交易日变化4.53点、-0.17点和9.29点。

操作建议：IF2306以逢低买入为主，支撑位3915点

期权交易策略

观点：隐含波动率低位，指数窄幅震荡

（1）5月19日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.73、0.88、0.97、0.83，其中50ETF和300ETF期权PCR值维持低位；

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