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东莞证券：建筑建材行业周报：4月竣工端景气度持续，看好地产后周期品种

admin2023-05-22 12:33 100人已围观下载完整内容

简介投资要点：本周SW建筑装饰、SW建筑材料行业均跑输沪深300指数。截至5月19日，建筑装饰板块本周下跌3.00%，跑输沪深300指数3.17个百分点，在申万31

投资要点：

本周SW建筑装饰、SW建筑材料行业均跑输沪深300指数。截至5月19日，建筑装饰板块本周下跌3.00%，跑输沪深300指数3.17个百分点，在申万31个行业中排名第29；本月下跌7.16%；本年上涨13.89%。申万建筑材料板块本周下跌1.89%，跑输沪深300指数2.07个百分点，在申万31个行业中排名第25；本月下跌4.42%；本年下跌7.46%。

中国-中亚峰会召开，推进共建“一带一路”合作。这是中国同中亚五国建交31年来，六国元首首次以实体形式举办峰会。国家主席习近平在主旨讲话中提出“四个坚持”和“八点建议”，要继续在共建“一带一路”合作方面走在前列，推动落实全球发展倡议。在共建“一带一路”10周年背景下，预计下半年将举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。近十年，我国建筑工程企业“走出去”步伐不断加快，海外工程遍布全球。去年发布的2022ENR“全球最大250家国际承包商”榜单中，中国内地有79家企业入围，数量最多，国内基建企业的海外业务有望加速迎来新增量。

4月竣工端维持高位增长，销售端持续回暖。国家统计局公布数据显示，1-4月全国固定资产投资(不含农户)同比增长4.7%，比1-3月份回落0.4个百分点；房地产开发投资同比下降6.2%，商品房销售额增长8.8%，房屋新开工面积下降21.2%，房屋竣工面积增长18.8%。竣工端维持高位增长，销售端持续回暖，对比之下新开工仍未有明显复苏，表明销售端回暖传导至开工端受阻。继续看好受益于地产竣工端修复的地产后周期品种。

建筑材料：消费建材：防水新规的实施对防水设计工作年限提出明确要求，被列为一级防水要求的建筑增加，增加了防水要求的层次和道数，根据我们的测算，新规落地后房建领域防水材料市场增幅预计达48%，地产供需两侧政策齐发力，基建投资增速延续高位，将为行业发展带来持续增量，下半年业绩有望持续改善。平板玻璃：供给端，近期随着市场回暖，厂家复产点火意愿或有所升高；需求端，4月竣工端数据持续好转，随着上游的回暖，需求可对价格形成较强支撑，而供给存在刚性，平板玻璃价格连续上升，行业毛利率有望在二季度持续回暖。水泥：短期来看，需求端，截至5月11日，今年以来地方债发行规模超过3万亿元，其中新增专项债发行16364亿元，发行进度较去年同期加速，在稳增长政策导向下，二季度有望持续，带动实物工作量加速落地；成本端，动力煤市场价格持续下行，预计今年全年价格中枢下移。中长期看，水泥行业至暗时刻已过，走出景气底部，地产政策供需两端齐发力，基建投资维持高增速，实物工作量有望加速落地，下半年有望迎来持续修复。玻纤：本周G75电子纱价格环比上周持平，整体需求无明显好转。光伏玻璃：上游硅料、硅片环节价格持续下降，但电池片截留大部分利润，使得组件价格并未出现大幅下降，原料价格小幅下调，光伏玻璃厂家生产相对平稳，在此情况下，预计下周价格持稳运行。

投资建议：新规落地建筑防水材料行业将迎来需求扩容和集中度提升，头部防水企业增速有望大于行业增速，建议关注具有规模优势的防水行业上市企业东方雨虹（002271）、科顺股份（300737）；布局“一体两翼”做强防水业务的北新建材（000786）；低估值水泥龙头海螺水泥（600585）；高弹性五金龙头坚朗五金（002791）；具有规模成本优势的浮法玻璃龙头旗滨集团（601636）。目前新一轮国企改革蓄势待发，相关政策和措施将不断出台，加速推动国企估值的重塑，建议关注低估值央企中国建筑（601668）、中国交建（601800）、中国电建（601669）、中国中铁（601390）、中国铁建（601186）；受益于区域基建高景气度的安徽建工（600502）、四川路桥（600039）；受益于共建“一带一路”10周年基建项目合作，海外市场加速拓展的中工国际（002051）、中材国际（600970）、中钢国际（000928）、北方国际（000065）。

风险提示：俄乌冲突不确定性对上游原材料价格造成的波动风险；行业竞争加剧风险；部分建材产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；房地产、基建需求不及预期风险。

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