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东莞证券：电子行业动态点评：存储器行业底部特征明显，关注产业链投资机遇

admin2023-05-18 18:30 108人已围观下载完整内容

简介事件：事件一：5月16日消息，据供应链人士透露，长江存储原厂闪存正式开始涨价，幅度大约3-5％，比如256G已经涨价4-5美元(约合人民币28-35元)。事件二

事件：

事件一：5月16日消息，据供应链人士透露，长江存储原厂闪存正式开始涨价，幅度大约3-5％，比如256G已经涨价4-5美元(约合人民币28-35元)。

事件二：据Digitimes报道，存储芯片大厂美光从四季度开始启动减产措施，且近日已告知供应商，DRAM及NANDFlash闪存将从5月起不再接受更低价格进行报价。

事件三：据海外媒体报道，由于闪存需求下滑，日本铠侠与美国芯片制造商西部数据公司正在加快合并谈判并敲定交易结构，以应对低迷且疲弱的存储器市场状况。

点评：

存储器是数字信息的载体，是最重要的集成电路品类之一。半导体存储器也叫存储芯片，是以半导体电路作为存储媒介，拥有许多存储单元的集合。它是是电子系统中存储和计算数据的载体，是应用面最广、市场比例最高的集成电路基础性产品之一。从市场规模占比来看，全球半导体可分为集成电路（82.7%）、光学光电子（7.5%）、分立器件（5.9%）和传感器（3.8%）四类，而集成电路又可分为逻辑芯片（32.78%）、存储芯片（32.52%）、微处理器（19.29%）和模拟芯片（15.41%）。据WSTS数据显示，2022年，全球存储芯片行业市场规模约为1,392亿美元，占半导体行业比重约为20%，仅次于逻辑芯片，是占比第二大的半导体品类。

存储行业仍处于下行周期，产品价格持续下跌。存储芯片大多为标准化产品，行业呈现周期波动的特点，通常以3-4年为一个周期。从历史走势看，存储器的周期波动与半导体行业具有高度一致性，但价格波动幅度大于其他半导体品类。存储器本轮周期始于20Q1，在疫情刺激下游笔电、平板电脑等终端销量，增大对NandFlash、DRAM等存储器需求，叠加供给端疫情影响下厂商开工率不足，存储器价格开始上涨。进入21Q3，受宏观经济下滑、地缘冲突和终端需求减缓等多重因素影响，全球半导体行业景气转向，存储器价格增速见顶，进入2022年增速转负，至今主要产品价格已连续下跌7个季度。

供给端收缩+价格跌幅放缓，存储器价格下行空间有限。存储器具有较强周期性，厂商可根据行业景气度调节产能，以应对行业周期波动。本轮DRAM价格自高点已下跌超过60%，超过历史最大跌幅，为应对产品价格持续下滑，三星、美光、海力士等存储大厂纷纷下调产能计划，缓解行业产能过剩问题。目前DRAM、Nand等主流存储器品类价格已接近上轮周期底部位置，随着厂商纷纷削减资本开支，近期价格跌幅有所放缓。长江存储原厂价格开始上涨，且美光、三星等海外大厂已通知经销代理商，将不再以低于当前价格出售存储芯片，存储器价格继续下行的空间有限，行业底部特征明显。

龙头厂商加速并购整合，行业竞争格局进一步优化。日本存储器厂商铠侠（原东芝）与美国存储器厂西部数据加快合并谈判，以应对低迷的存储器市场状况，两家企业合计占据全球快闪存储器市场约三分之一份额。从历史上看，龙头企业并购整合往往是行业见底的标志之一，若合并成功，存储行业竞争格局将进一步优化，利好行业中长期良性发展。

投资建议：长存原厂涨价+海外大厂不接受更低报价，存储器价格下行空间有限，叠加龙头厂商加速并购整合，行业底部特征明显，积极关注存储器板块投资机遇，可关注兆易创新（603986）、江波龙（301308）、普冉股份（688766）、澜起科技（688008）等存储产业链相关个股。

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