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德邦证券：电子月报（台股）2023-04：需求有望触底，下半年静待回升

admin2023-05-18 10:31 53人已围观下载完整内容

简介投资要点：半导体上游：代工营收环比修复。台积电4月销售额同比减少14.3%，约为1479亿新台币。台积电总裁魏哲家先前法说上表示，台积电预期Q2将是营运谷底。联

投资要点：

半导体上游：代工营收环比修复。台积电4月销售额同比减少14.3%，约为1479亿新台币。台积电总裁魏哲家先前法说上表示，台积电预期Q2将是营运谷底。联电预期，Q2晶圆出货量将较Q1持平，美元产品平均售价也将持平。世界先进预估Q2产能利用率将季增4-6个百分点。封测大厂日月光投控4月营收433亿新台币，较3月减少5.4%，比去年同期下滑11%。

半导体设计：厂商业绩表现分化。联发科4月营收284亿新台币，月减34％、年减46％，公司Q2展望持续保守，期望下半年营运好转。联咏4月营收达99.6亿新台币，月增8.5%，年减19.1%。联咏Q2营收预期295-305亿新台币，毛利率介于38.5-40.5%之间，本季展望乐观。瑞昱4月营收环比+4.1%，已增至近7月高点。信骅4月营收环比+1%，法人预期，公司5、6月有机会好转。

面板：4月出货动能减弱，全年谨慎乐观。面板厂商4月营收环比回落，全年谨慎乐观。友达和群创4月营收环比增速略有回落。而从出货量来看，4月群创大尺寸环比持平，中小尺寸出货量有较为显著改善。展望2023年，群创总经理杨柱样认为，后续只要国际政治经济环境没有太大突变，今年面板景气可以审慎乐观看待。

电路板：上半年筑底，下半年预期改善。臻鼎4月合并营收达新台币71亿元，月减22%，年减31%。臻鼎表示，随着下半年进入传统旺季，预期客户新品备货需求将带动公司营运稳步复苏，营运可望于上半年落底。联茂持续看好今年车用领域的增长，并预计下半年营运表现将优于上半年，长期成长趋势维持不变。

存储：量价有望企稳回温。南亚科和旺宏4月营收环比提升，其中南亚科4月营收22.6亿新台币元，月增5.3%、年减65.8%，连两个月成长，并创下今年新高水位。南亚科总经理李培瑛日前提到，南亚科今年Q2终端需求仍疲弱，不过预期报价跌幅逐步收敛，今年Q2下旬价格可望止稳，加上Q2将进入出货旺季，预估出货量双位数增加，预估本季营收重回成长，今年出货逐步回温。

电源及功率：台达同比增长，功率景气度改善。台达电4月营收为315亿新台币，环比-7.7%，同比+15.7%。台达电执行长郑平表示，Q2维持Q1的趋势，电动车及充电桩持续成长，但手机/PC/NB与消费电子上半年不佳。富鼎4月营收2.3亿新台币，同比-31%，环比-14%；强茂4月营收11.5亿新台币，同比+2%，环比+6%。

投资建议：目前，各中国台湾厂商营收同比仍呈下滑趋势，但随着下半年的旺季需求拉动叠加产业链库存消化，半导体行业有望在Q3逐步复苏，后续建议关注各细分板块的复苏节奏。建议关注对周期较为敏感的存储、封测板块，以及IC设计中的IOT、SOC和模拟等。存储板块建议关注兆易创新、北京君正、东芯股份、普冉股份、江波龙、恒烁股份等。封测板块建议关注：长电科技、甬矽电子、华天科技、通富微电等。IOT及SOC领域关注：乐鑫科技、晶晨股份、中科蓝讯、全志科技、恒玄科技等。模拟领域可关注后续的需求改善，建议关注：纳芯微、圣邦股份、思瑞浦、帝奥微、雅创电子等。

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