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上海证券：电子行业周报：至暗时刻已过，积极把握左侧布局机会

admin2023-05-18 09:30 68人已围观下载完整内容

简介核心观点市场行情回顾上周（05.08-05.12），SW电子指数下跌1.51%，板块整体跑赢沪深300指数0.46pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学

核心观点

市场行情回顾

上周（05.08-05.12），SW电子指数下跌1.51%，板块整体跑赢沪深300指数0.46pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为-0.59%、-4.63%、0.66%、-1.91%、-0.39%、-2.99%。从其他市场指数来看，整体维持弱势，费城半导体、台湾电子、恒生科技、道琼斯美国科技、纳斯达克指数周涨跌幅分别为-1.16%、-0.78%、-0.55%、1.06%、0.40%。

核心观点

AI边缘算力：谷歌轻量化Gecko（壁虎）模型有望引领TWS耳机、智能音箱等IOT（物联网）终端应用步入新一轮创新周期，建议关注边缘算力芯片。谷歌构建了4种规格的PaLM2大模型，分别是Gecko（壁虎）、Otter（水獭）、Bison（野牛）、Unicorn（独角兽），其中轻量化模型Gecko可在移动设备上工作，并且速度足够快，即便在离线情况下也能在设备上运行出色的交互式应用程序。

存储：供需关系有望持续改善，价格拐点渐进。据DRAMExchange消息，4月DRAM（动态随机存取存储器）平均合约价环比下跌19.89%，并且此前三星已通知分销商拒绝继续调低DRAM价格。我们认为伴随美光、海力士等存储大厂减产动作持续加码叠加下游终端需求逐步改善，23H2本轮下行周期有望迎来止跌反弹。

晶圆代工：1）中芯国际23Q1营收高于预期，Q2继续保持乐观。中芯国际23Q1营收102.09亿，同比-14%，略好于指引；归母净利润15.91亿，同比-44%；毛利率20.8%，处于指引上部。公司预期23Q2营收环比回暖5%-7%，毛利率介于19%-21%，其表示伴随下游客户信心回升，摄像头模组、专用存储器等部分标准化产品需求触底以及国内整机厂持续推出新的产品，市场正在发生积极变化。2）华虹半导体Q1MCU（微控制单元）、IGBT（绝缘栅双极型晶体管）以及超级结产品需求较好，产能利用率保持高位运行，23Q1营收6.3亿美元，同比上升6.1%，环比持平；毛利率32.1%，同比+5.2pct，环比-6.1pct。同时预计Q2营收环比持平。

消费电子：苹果酝酿多年全新MR（混合现实）产品发布在即，积极把握苹果MR产业链投资机会。据华尔街日报报道，苹果会在6月召开的WWDC开发者大会上发布RealityPro头显，并最早于秋季交付，12月实现大规模量产。

面板：消费端回补库存叠加618电商促销备货潮启动，面板厂持续动态调控稼动率，电视面板价格5月仍会持上涨态势，预计全尺寸会回升至现金成本以上，我们看好伴随价格回暖，面板厂业绩有望边际改善，板块整体将迎来估值修复机会。据群智咨询预测，32英寸、43英寸、50英寸、55英寸四款液晶电视面板价格将在5月分别上涨1美元、2美元、6美元及6美元，更大尺寸的液晶电视面板则有10美元的涨幅。

投资建议

维持电子行业“增持”评级，我们认为23年电子半导体产业会持续博弈复苏；本周电子半导体指数明显回调，主要因强预期与弱现实矛盾加剧，本质或是复苏延后带来的悲观预期和资金流出，我们认为市场或在等待的基本面复苏拐点有望最快Q2最晚Q4逐步兑现；目前电子半导体行业市盈率依然处于历史较低位置，同时风险也有望逐步释放，我们持续坚定看多本轮半导体轮动行情，当前建议保持战略乐观伺机而动。

我们当前重点看好：半导体设计类标的和部分超跌标的里面行业轮动机会，AIOTSOC（智能物联网系统级芯片）芯片建议关注中科蓝讯；建议关注预期差较大的灿瑞科技，同时建议关注帝奥微和力芯微等；建议重点关注驱动芯片领域的明微电子、必易微、汇成股份、天德钰和卡莱特；半导体设备材料建议重点关注金海通、新益昌和华海诚科；新能源车和风光储板块持续高景气有望带动相关电子半导体元器件需求持续提升，建议关注国内头部功率供应商：时代电气，士兰微，新洁能，宏微科技，东微半导，扬杰科技，闻泰科技等，同时建议关注可立克，京泉华，江海股份等核心元器件供应商。

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