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亿纬锂能:动力电池放量在即,大铁锂LP560K助力储能
admin2023-05-17 20:30
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简介亿纬锂能(300014)核心观点领先的锂电池生产企业,业务多点开花:公司主营业务主要有锂原电池、消费锂离子产品以及动力储能产品。2016-2022年,公司营业收
亿纬锂能(300014)
核心观点
领先的锂电池生产企业,业务多点开花:公司主营业务主要有锂原电池、消费锂离子产品以及动力储能产品。2016-2022年,公司营业收入由23.4亿元增长至363.04亿元,CAGR为57.93%。随着公司新工厂陆续投产,出货迅速增长,2022年实现营业收入363.04亿元,同比增长114.82%。公司营运资金周转效率提升,经营活动产生的现金流量净额比上年同期增长53.54%。
动力电池独资产线开始放量,大圆柱获宝马定点:公司通过与SKI合作三元软包进入动力市场,以往公司动力电池业务主要依赖与SKI的合资工厂,近年来公司加快了方形铁锂、大圆柱、方形三元、独资软包的布局。2022年获得广汽AionS和哪吒S的订单,预计2023年开始以广汽、小鹏、哪吒为代表的乘用车将开始发力。随着自有工厂放量,市场份额有望进一步扩大。大圆柱方面,公司斩获宝马订单,为NeueKlasse系列车型提供大圆柱锂离子电芯。目前大圆柱进展国内领先,预计23年二季度开始交付。
超大容量电池LP560K发布,储能业务迎来高增长:公司22年出货储能电池9.5GWh,市占率7.8%,同比+5.5pct,市占率大幅提升。产品方面,公司发布全新一代储能电池LP560K,拥有560Ah超大容量,单只电池可储存1.792kWh能量,循环寿命超过12000次,打造新一代兼具安全性与经济性的储能产品解决方案。客户订单方面,公司持续中标国内大储项目,目前在手订单客户有中国电力、南方电网、国家电网等。户储方面与子公司沃太能源建立了深度合作,通信储能方面与中国移动、华为等公司建立合作。
投资建议:受益于动力产线的放量以及储能的高增长,公司营收水平和盈利能力持续提升。我们预计公司2023-2025年合计实现营业收入709.90、1065.50、1612.50亿元,归母净利润54.91、80.54、121.98亿元。对应PE分别为26.17、17.84、11.78倍,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:原材料价格波动风险;新技术产品替代的风险;政策变化风险;产能过剩的风险。









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