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南芯科技：公司简评报告：电荷泵充电管理龙头，下游领域持续拓展

admin2023-05-17 19:30 127人已围观下载完整内容

简介南芯科技(688484)事件：公司公告《2023年第一季度报告》。受消费需求萎靡等因素影响，公司2023Q1营收利润有所承压。2023Q1公司实现收入2.86亿

南芯科技(688484)

事件：

公司公告《2023年第一季度报告》。

受消费需求萎靡等因素影响，公司2023Q1营收利润有所承压。2023Q1公司实现收入2.86亿元，同比-32.08%；实现归母净利润0.31亿元，同比-75.83%。2023Q1公司毛利率为41.23%，净利率为10.84%。截至2023年3月31日，公司账面存货为2.95亿元，相较2022年底已减少0.41亿元，存货去化进展顺利，伴随下游需求逐步复苏，看好公司全年营收和利润增长。

全球电荷泵充电管理龙头，伴随性能升级单价有望继续提升。公司主营电源管理芯片，产品包括电荷泵充电管理、通用充电管理、无线充电管理、DC-DC、AC-DC、充电协议及锂电管理芯片等。根据Frost&Sullivan研究数据，以2021年出货量口径计算，公司电荷泵充电管理芯片市场占有率为24%，位列全球第一。伴随电荷泵充电芯片性能的持续提升，电荷泵充电管理芯片单价有望继续提升。

凭借优异的产品性能，公司已进入下游核心知名客户供应链。在手机领域，公司产品已进入荣耀、OPPO、小米、vivo、moto等知名手机品牌，并完成直接供应商体系认证；在其他消费电子领域，公司产品已进入Anker、紫米、贝尔金、哈曼、Mophie等品牌；在工业领域，公司产品已进入大疆、海康威视、TTI等品牌；在汽车领域，公司产品已进入沃尔沃、现代等品牌。

围绕手机充电已实现端到端覆盖，下游持续向工业、储能汽车扩展。消费电子领域，公司已实现端到端的完整应用，包括供电端的反激控制、同步整流、充电协议通信，设备终端内部的充电协议通信、充电管理、电池管理，以及DC-DC转换和显示屏电源管理等。展望未来，公司将在消费领域积累优势向工业、储能汽车等领域进一步扩展，根据募集资金使用规划，公司拟投入3.35亿元用于汽车电子项目研发。

盈利预测：我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为3.42/4.41/6.17亿元，对应4月28日股价PE分别为51/39/28倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

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