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浙商证券：大众品22年年报&23Q1业绩总结：需求回暖，积极布局

admin2023-05-17 09:30 86人已围观下载完整内容

简介1、大众品2022年收入增速放缓，23Q1业绩恢复显著，速冻板块增速领涨。2022全年业绩披露完毕，大众品行业相比去年业绩增速略有下降，全年收入增速为3.74%

1、大众品2022年收入增速放缓，23Q1业绩恢复显著，速冻板块增速领涨。

2022全年业绩披露完毕，大众品行业相比去年业绩增速略有下降，全年收入增速为3.74%（-3.93pct），归母净利润增速为-3.88%（+0.97pct）。

分板块来看，2022全年啤酒板块、调味品、卤制品、烘焙食品、速冻、乳制品板块收入增速为正，除速冻板块以外各板块收入增速均同比放缓。具体如下：2022年收入增速：啤酒6.06%（-5.80pct）、调味品8.35%（-0.96pct）、软饮料-0.40%（-23.13pct）、卤制品1.67%（-14.35oct）、烘焙3.53%（-13.31pct）、速冻17.10%（+0.50pct）、休闲零食-3.01%（-6.82pct）、乳制品板块7.20%（-8.60pct）。

归母净利润来看，由于受到原材料成本上涨影响，2022年全年除速冻与啤酒板块外其他板块利润增速均出现下滑：啤酒5.26%（-60.96pct）、调味品-13.72%（-8.59pct）、软饮料-11.57%（-30.59pct）、卤制品-66.61%（-74.87pct）、烘焙-25.74%（-28.44pct）、速冻37.30%（+49.80pct）、休闲零食-11.9%（+36.6pct）、乳制品1.10%（-26.60pct）。

23Q1单季度来看，复苏态势强劲，除休闲零食板块外均实现收入增速增长，软饮料、卤制品、速冻板块利润增速较快。

2、大众品2022毛利率与净利率普遍下滑，原材料成本上涨下盈利持续承压。

大众品盈利普遍承压，2022年大众品毛利率为28.03%（+0.26pct），净利率为7.89%（-0.45pct）；23Q1大众品毛利率为29.55%（-0.36pct），净利率为10.34%（+0.55pct）。

毛利率来看，仅休闲零食、乳制品板块录得同比正增长，卤制品、烘培、调味品板块降幅明显。具体如下：啤酒41.44（-1.62pct）、调味品32.46%（-2.31pct）、饮料37.72%（-1.62pct）、卤制品23.15%（-6.19oct）、烘焙32.85%（-3.61pct）、速冻22.53%（-0.62pct）、休闲零食29.98%（+0.02pct）、乳制品板块28.68%(+0.84pct)；

净利率来看，净利率降幅较毛利率有所扩张。具体来看，啤酒11.57%（-0.09pct）、调味品14.86%（-3.76pct）、饮料15.06%（-1.89pct）、卤制品3.52%（-8.43pct）、烘焙8.83%（-3.44pct）、速冻8.20%（+1.20pct）、休闲零食4.92%（-0.55pct）、乳制品板块5.33%（-0.61pct）。

23Q1单季度来看，软饮料毛利率增长强劲，卤制品、速度板块下滑较为明显；除乳制品板块外，其他板块均实现净利率正增长，软饮料、休闲零食板块实现强势增长。

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