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山西证券：农林牧渔行业点评：5月美国农业部月度供需报告数据跟踪

admin2023-05-17 07:30 131人已围观下载完整内容

简介事件描述：5月13日美国农业部发布农产品月度预测报告，本次报告首次对2023/24年度进行预估，玉米大豆新作预估产量大幅增长，小麦产量略有增长，今年春夏的天气将

事件描述：

5月13日美国农业部发布农产品月度预测报告，本次报告首次对2023/24年度进行预估，玉米大豆新作预估产量大幅增长，小麦产量略有增长，今年春夏的天气将成为影响玉米大豆后续产量的重要因素。

事件点评：

玉米：供应改善，全球玉米预期产量重归12亿吨水平。2023/24年度迎来玉米新作增产预期，预估产量为12.20亿吨，较上年度增长6.04%，主要增量来自美国和阿根廷，美国2023/24年度预期产量为3.88亿吨，同比去年增加11.18%，阿根廷预期产量受天气改善影响，达到0.54亿吨水平，同比大幅增加45.95%，美国阿根廷两国2023/24年度预估产量相较去年共计增加5600万吨。中国国内玉米2023/24年度预估产量为2.8亿吨，同比增长1.01%。?大豆：主产国带动全球预期产量大幅增加，国内供应继续上涨。2023/24年度全球预期产量为4.11亿吨，同比去年增长10.84%，美豆产量预计将达到创纪录的1.23亿吨，同比增长5.46%；受益于种植面积及单产水平增长，2023/24年度巴西大豆产量为创纪录的1.63亿吨，同比增长5.16%；阿根廷预计摆脱干旱影响，预估大豆产量恢复增长至0.48亿吨水平，同比上一年度增长77.78%；国内预计2023/24年度大豆产量、进口量及压榨量均略有增加。

小麦:全球预估产量微涨，饲料消费降低，国内预估进口数量有所减少。全球2023/24年度小麦预估产量为7.90亿吨，同比上年度略涨0.19%，饲用消费预估比上年度减少3.36%，期末库存继续下滑至2.64亿吨水平。国内方面，本次报告预估中国小麦产量将创新高，达到1.40亿吨，在饲用等消费基本持平的情况下，预估小麦进口同比去年减少22.22%至1050万吨水平。

目前时点我们的行业策略观点如下：（1）根据我们的养殖股“亏损期+低PB”投资策略，我们建议在第三个“亏损底”期间选择PB接近或跌破自身历史底部的优质标的进行布局。如果在第三个“亏损底”期间实现较大幅度的产能去化，则有可能是周期反转的起点；即使在第三个“亏损底”期间产能去化依然不够彻底，则也有机会迎来一次可观的反弹行情，推荐温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等经营相对稳健的生猪养殖股。根据我们的生猪养殖股的逻辑框架，预计近期生猪养殖股或沿着“产能去化”的逻辑演绎。（2）继续推荐处于基本面上升周期的海大集团和圣农发展。

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