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德邦证券：轻工制造行业周报：4月出口韧性凸显，轻工纺服延续修复

admin2023-05-15 14:33 99人已围观下载完整内容

简介投资要点：市场行情回顾：2023年5月8日至5月12日，上证综指下跌1.86%，深证成指下跌1.57%，创业板指下跌0.67%。分行业来看，申万轻工制造下跌0.

投资要点：

市场行情回顾：2023年5月8日至5月12日，上证综指下跌1.86%，深证成指下跌1.57%，创业板指下跌0.67%。分行业来看，申万轻工制造下跌0.61%，相较沪深300指数+1.36pct，在31个申万一级行业指数中排名8。轻工制造行业一周涨幅前十分别为尚品宅配(+19.82%)、新巨丰(+11.75%)、舒华体育(+10.98%)、盛通股份(+10.88%)、英联股份(+9.86%)、匠心家居(+8.79%)、海伦钢琴(+6.14%)、嘉益股份(+5.66%)、华立科技(+4.78%)、松发股份(+4.57%)。跌幅前十分别为华源控股(-12.78%)、力诺特玻(-11.62%)、金运激光(-8.17%)、美利云(-7.33%)、松炀资源(-6.77%)、鸿博股份(-5.63%)、蒙娜丽莎(-5.61%)、上海艾录(-5.55%)、荣晟环保(-5.35%)、岳阳林纸(-5.3%)。

周专题：4月出口韧性凸显，轻工纺服延续修复

23年4月我国出口略超预期，增速边际放缓。23年4月中国对外出口金额为2954.20亿美元，同比增速为8.5%，较3月同比增速回落6.3个百分点，依旧延续正增长趋势，但增速环比回落，总体略超市场预期。23年1-4月中国出口累计金额为11,169.60亿美元，累计同比增速为2.5%，连续两个月表现强劲。23年4月出口金额相对2019年同期的复合增速为11.14%，相对2021年同期的复合增速为5.97%，即使剔除去年疫情下低基数的影响，出口金额增速仍处于较强水平，彰显我国出口韧性。

欧美出口边际好转，经济衰退预期下仍有下行压力。23年4月中国出口前三大贸易伙伴为东盟、欧盟、美国，出口金额分别为461.97、447.42、430.23亿美元，占比分别为15.64%、15.15%、14.56%。23年4月中国对美国出口同比增速为-6.5%，环比提升1.18pct；对欧盟出口增长从3.87%，环比提升0.49pct，对美出口降幅收窄，对欧出口小幅改善。全球高通胀与高利率环境下，海外消费需求承压，渠道库存仍在持续消化过程中，欧美出口预计仍有下行压力。

东盟、俄罗斯等“一带一路”国家和地区成为我国出口增长突破点。4月对东盟出口同比增速为4.49%，环比下降30.94pct，增速回落明显。东盟进出口大多以转口贸易为主，如我国对越南出口金额占比较高的是机电设备、纺织、金属、化工、塑料橡胶等劳动密集型产品，我国对东盟出口增速下行也是外需疲软的体现。但整体而言，1-4月中国对东盟出口累计值为1851.82亿美元，累计同比增长15%，有效对冲了欧美出口的大幅下行。我国对俄罗斯出口集中在机电、运输设备、塑料制品等，4月对俄罗斯出口金额为96.22亿美元，同比增长153.09%，继3月同比增长136.43%后延续高增趋势，表现亮眼。

轻工纺服产品总体延续修复，但出口增速普遍回落。轻工相关产品中箱包、陶瓷、鞋靴、塑料制品23年4月同比增速为正，分别为36.76%、14.55%、13.31%、7.57%，同比增速较3月分别变动-53.3pct、-28.5pct、-19.0pct、-19.0pct，而玩具出口增速由正转负，劳动密集型产业出口普遍回落。地产链相关行业家具及零部件、家用电器、灯具照明装置4月同比增速分别为-0.01%、2.24%、7.23%，同比增速较3月分别变动-13.7pct、-9.7pct、-30.8pct，增速明显放缓。

风险提示：宏观经济增长不及预期风险；新冠疫情影响；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。

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