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财通证券：零售行业周报：经济处于弱复苏，回暖持续进行中

admin2023-05-15 10:32 67人已围观下载完整内容

简介本周（5.8-5.12）观点：4月社融冲高回落以及CPI同比涨幅放缓表明目前经济整体仍处于弱复苏环境。4月28日召开的中共中央政治局会议也指出当前我国经济运行好

本周（5.8-5.12）观点：4月社融冲高回落以及CPI同比涨幅放缓表明目前经济整体仍处于弱复苏环境。4月28日召开的中共中央政治局会议也指出当前我国经济运行好转主要是恢复性的,内生动力还不强,需求仍然不足。我们认为经济恢复的上行斜率虽平缓，但线下消费的修复在持续进行，零售板块目前处于盈利改善周期当中，板块内公司基本面有望持续验证。

跨境出口链：1）4月美国CPI增速超预期回落，同比+4.9%（市场预期5%，前值5%），为21年5月以来首次低于5%；环比+0.4%（预期0.4%，前值0.1%），美联储6月加息压力有所下降；4月美国非农平均时薪同比增速4.4%，仍低于CPI增速，消费降级态势持续。2）23Q1海外线上平台营收增速超预期，线上补库周期或已开启。亚马逊23Q1营收增长1274亿美元（高于市场预期的1247亿美元），同比+9%（增速环比+0.8pct）；shopify23Q1营收15.1亿美元，同比+25.2%；GMV500亿美元，同比+15%。3）关注AI应用对跨境电商增收效果或超预期：短期内，ChatGPT应用为工具赋能逻辑，拥有数字化基础的头部电商企业将更快、更好地接入应用，从而进一步优化选品逻辑，提升出单率、广告转化率，实现市占率提升；长期来看，伴随工具在全行业推广，跨境商业整体商业模式有望进一步优化，加速海外线上渗透率增长，提升板块估值。我们认为，跨境电商公司一季报为阶段性验证，海外消费韧性+供给出清背景下，我们看好业绩修复持续性超预期；叠加AIGC技术的增效作用，推荐跨境电商+AI三剑客吉宏股份（002803.SZ）、华凯易佰（300592.SZ）、焦点科技（002315.SZ），以及品牌运营龙头安克创新（300866.SZ）。

线下零售：1）本周部分交易拥挤度较高的板块出现回撤，风险发酵下建议关注低估值、高分红、业绩确定性较强的国/央企价值洼地苏美达（600710.SH）、重庆百货（600729.SH）。2）5月的“中国-中亚五国”峰会、9月的第三届“一带一路”峰会作为今年两大主场外交活动，有望持续催化“一带一路”行情。推荐受益“去美元化”浪潮、业务布局契合国家战略方向的“一带一路”核心标的小商品城（600415.SH）。3）经济弱复苏及消费降级趋势下，主打性价比的量贩零食赛道有望迎来机遇。家家悦售家零食店烟台莱山保利零食店于4.28正式开业，草根调研反馈情况良好。公司是区域规模经济佼佼者，在山东地区已建立起较强的供应链及渠道壁垒，在供应链资源的支撑下，公司切入零食量贩高景气赛道，有望打开进一步增长空间，推荐家家悦（603708.SH）。4）孩子王积极布局KidsGPT，基于庞大育儿顾问团队过往积累的真实用户互动数据训练母婴垂直领域机器人，解答用户育儿方面问题，育儿顾问则更加注重“到家”的服务以及用户交互功能，有望进一步优化用户体验，推荐孩子王（301078.SZ）。

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