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东莞证券：消费服务行业周报：五一旅游恢复至2019年水平，看好下半年旅游消费恢复

admin2023-05-08 20:30 75人已围观下载完整内容

简介投资要点：行情回顾：2023年5月4日-5月5日，中信消费者服务行业指数整体下跌1.64%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十三位，跑输同期沪深300指数约

投资要点：

行情回顾：2023年5月4日-5月5日，中信消费者服务行业指数整体下跌1.64%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十三位，跑输同期沪深300指数约1.56个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-1.70%、-5.42%、-4.35%、4.75%，仅教育板块实现正收益。行业取得正收益的上市公司有16家，涨幅前五分别是科德教育、创业黑马、三特索道、国新文化、方直科技，分别上升24.37%、13.54%、13.13%、12.86%、11.99%。取得负收益的有35家，其中跌幅前五的上市公司分别是西安饮食、君亭酒店、丽江股份、西安旅游、三盛教育，涨跌幅分别为-8.98%、-9.71%、-10.08%、-11.06%、-15.01%。截至2023年5月5日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约59.56倍，环比小幅回落，高于行业2016年以来的平均估值50.01倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为73.71倍、1125.04倍、30.79倍、32.47倍。

行业重点新闻：（1）世界卫生组织5日宣布，新冠疫情不再构成“国际关注的突发公共卫生事件”。（2）2023年“五一”假期，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。（3）美国交通部发布新命令，对原Order2020-6-1再次进行调整，允许中国航司每周运营12个中美往返航班。

行业观点：维持对行业“超配”的投资评级。五一国内旅游人数及旅游收入均已恢复至2019年同期水平，疫情后旅游出现报复式反弹逻辑得到确认。世界卫生组织5日宣布，新冠疫情不再构成“国际关注的突发公共卫生事件”，疫情影响已基本消除，人均旅游消费有望逐步恢复，暑期旅游旺季临近，叠加旅游资源供给恢复、机票及燃油成本大幅下降，下半年旅游出行复苏有望提速，看好国内出行复苏带来的业绩弹性。当前时点旅游出行板块估值优势逐渐凸显，今年旅游出行复苏确定，建议优先布局国内游方面的自然景区板块，关注业绩高弹性且可能受益于消费刺激手段的酒店、人工景区、免税及会展等板块。

风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）出行复苏不及预期等。

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