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浙商证券：汽车年报&一季报总结：业绩韧性显著，期待行业全面复苏

admin2023-05-05 17:30 148人已围观下载完整内容

简介乘用车销量：一季度逐月递增。根据乘联会数据统计，2023年1-3月份广义乘用车零售销量逐月递增，和去年同期相比，1-2月份销量受补贴退坡因素等影响同比下滑19.

乘用车销量：一季度逐月递增。根据乘联会数据统计，2023年1-3月份广义乘用车零售销量逐月递增，和去年同期相比，1-2月份销量受补贴退坡因素等影响同比下滑19.8%；到3月份两者销量基本持平，乘用车市场需求显著恢复，第一季度同比收窄至-13%。

2023年1-3月份狭义乘用车零售销量Top15厂商共计382.2万辆，同比-1%，占整个市场的75.6%。其中，比亚迪汽车以547917辆的销量位居榜首，同比增长89.0%，市场份额为10.8%；长安汽车排名第二，销量为392307辆，同比增长8.8%，市场份额为7.8%；一汽大众销量为382524辆，同比增长-11.9%，市场份额为7.6%。

去年同期比较，比亚迪、长安汽车、奇瑞汽车、特斯拉中国、上汽乘用车、华晨宝马、北京奔驰同比销量均实现增长，其中比亚迪汽车同比增长最高，为89.0%。

2023年1-3月份新能源乘用车零售销量Top15厂商共计113.86万辆，同比增长33.0%，占整个市场的86.5%。其中，比亚迪汽车在2023年1-3月的销量为508706辆，同比增长80.0%，市场份额为38.7%，排名第一；特斯拉中国销量为137429辆，同比增长26.9%，市场份额为10.4%；广汽埃安销量为80308辆，同比增长79.0%，市场份额为6.1%。

与去年同期相比，比亚迪、特斯拉中国、广汽埃安、长安汽车、吉利汽车、理想汽车、蔚来汽车、华晨宝马、一汽红旗同比销量均实现增长，其中一汽红旗的同比增长最高，达到了463.9%。

一季度整车+汽零归母净利润均同比大幅增长。A股8家乘用车上市公司

2022Q4归母净利润合计78.7亿元，同比+34.7%，环比-47.7%。23Q1整车公司归母净利润合计142.3亿元，同比+6.0%，环比+80.8%。

其中23Q1来看，长安汽车实现归母净利69.7亿元，同增53.7%；比亚迪41.3亿元，同增410.9%；上汽集团27.8亿，同减49.5%。

22Q4零部件上市公司归母净利润合计41.1亿元，环比-70.9%。23Q1零部件公司归母净利润117.3亿元，同比+8.3%，环比+185.1%。

其中23Q1归母净利润来看，福耀玻璃9.1亿元，同增5.0%；拓普集团4.5亿元，同增16.7%；赛轮轮胎3.5亿元，同增10.3%；中鼎股份2.6亿，同增4.6%；万向钱潮2.6亿，同比持平。

投资建议

短期来看，我们认为市场对此次价格战不必过度悲观，从一季度业绩可见一斑。整车格局持续演绎，看好零部件板块结构性投资机会，我们推荐四大方向：电动化龙头：建议关注特斯拉产业链，如拓普集团、东山精密、爱柯迪、旭升集团；检测及模具：业绩与车型开发数量相关，不随销量变动，如华依科技、中国汽研等；汽车电子：技术壁垒较高，竞争格局较好，不会被主机厂压价，如科博达、伯特利；国产化标的：看好座椅产业链，合资向自主替换，如上海沿浦、继峰股份。

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