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国联证券：食饮农业2022年报与1Q23季报总结：食饮业绩稳步改善，农业低猪价推动去产能

admin2023-05-04 16:31 41人已围观下载完整内容

简介白酒2022年报与1Q23季报：已至谷底，柳暗花明2022年白酒主要上市公司整体增长态势不变，其中，高端仍稳；次高端弹性暂时承压；苏皖延续高景气度，基地稳固且区

白酒2022年报与1Q23季报：已至谷底，柳暗花明2022年白酒主要上市公司整体增长态势不变，其中，高端仍稳；次高端弹性暂时承压；苏皖延续高景气度，基地稳固且区域市场有序扩张；其他地产酒分化加大，部分品牌延续增长。2023Q1疫后消费猛增后渐回理性，复苏趋势不变。大多酒企开门红目标均顺利达成，为全年业绩奠定基础。五一假期消费热潮，端午即将到来触发白酒回款；此外，白酒板块行情往往在5、6月份内表现出色。近期板块负面情绪已加速消化殆尽，我们认为目前已至谷底，光明在前。

2023Q1收入增速：苏皖地产酒>高端酒>整体白酒>次高端酒>其他地产酒

2023Q1利润增速：苏皖地产酒>高端酒>整体白酒>次高端酒>其他地产酒

啤酒2022年报与1Q23季报：高端化趋势不改，疫后营收与盈利有望实现双升

疫后现饮渠道迎修复，啤酒销量增长提速，行业高端化趋势明显，龙头酒企吨价持续上涨。各家酒企持续推出新品完善其高端矩阵布局，如惠泉精酿、珠江雪堡精酿、乌苏赤焱、青岛百年之旅等，高端品类营收占比进一步提升。回顾2022年及1Q23主要啤酒企业财务情况，龙头酒企全国化拓展加速，营收保持稳健增长。2023年成本端压力或得到缓解，各企业持续推进降本增效措施，疫后盈利有望加速释放。

大众品2022年报与1Q23季报：需求修复趋势明朗，业绩改善稳步进行

1）肉制品板块：猪肉价格下行带来产品价格波动，猪肉制品企业利润率承压；受禽肉价格大幅上行影响，终端制品售价上行，禽肉制品企业盈利改善。2）预加工食品板块：线下消费场景修复拉动需求，板块营收、利润增速有所回升，龙头业绩弹性更强。3）乳制品板块：需求弱复苏带来乳制品价格承压，乳企控费用力度增强，乳企利润率略有承压。4）调味品板块：需求回暖拉动板块收入上升，成本改善趋势渐显。5）软饮料板块：需求改善带动板块利润增速回升，能量饮料增速行业领先。6）休闲和保健品板块：消费场景复苏推动板块业绩回暖，包装零食表现突出，卤味、保健品业绩进入修复期。

农业2022年报与1Q23季报：低猪价推动行业去产能，宠物板块海外市场承压

1）生猪养殖板块：生猪养殖行业一季报披露完成，板块中10家公司除罗牛山外全部均出现亏损，生猪价格自进入一季度以来长期维持成本线以下低位震荡，行业进入亏损期从而推动产能去化。根据能繁产能变动推断未来供给，未来生猪价格有望上涨，板块盈利可期。2）宠物食品板块：23Q1宠物板块，因海外客户高库存影响，海外订单减少致板块营收净利出现下滑。我国宠物市场仍处发展初期，竞争格局分散，自主品牌建设优异的企业营收净利有望持续提升。3）种子板块：2022及23Q1种子板块收入同比上升。利润端或受制种成本上升影响压力增大，盈利增速分化明显。

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