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景津装备：量价齐升，业绩有望维持高增

admin2023-04-27 16:31 496人已围观下载完整内容

简介景津装备(603279)公司于4月26日发布22年年报及23年一季报，22年营收56.8亿元，同增22.2%，归母净利8.3亿元，同增28.9%，EPS1.49

景津装备(603279)

公司于4月26日发布22年年报及23年一季报，22年营收56.8亿元，同增22.2%，归母净利8.3亿元，同增28.9%，EPS1.49元，同增27.4%。23Q1营收14.7亿元，同增28.2%，归母净利2.1亿元，同增39.7%。公司业绩维持高增，年内新产能投放将助力业绩增长，维持买入评级。

支撑评级的要点

23Q1业绩持续高增。2022年实现营收56.8亿元，同增22.2%，归母净利8.3亿元，同增28.9%，EPS1.49元，同增27.4%。2022Q4营收15.5亿元，同增17.5%，归母净利2.5亿元，同增24.9%。2023Q1实现营收14.7亿元，同增28.24%，归母净利2.1亿元，同增39.7%。新能源等领域带来的订单增长推动业绩增长。

销量稳增，22年各类产品价涨利增。2022年公司压滤机销量达14,821台，同增6.8%，单机毛利9.5万元，同增18.1%；公司滤板销量达127.6万块，同增7.7%，单块毛利156.1元，同增14.1%；公司滤布销量达套282.0万套，同增10.3%，单套毛利17.4元，同增8.3%。

下游应用拓展，新能源收入占比提升。22年新能源新材料收入占比达20.0%，同增9.7pct；细分领域中矿物及加工收入占比第一，占比达27.4%，同增2.6pct；环保行业占比下滑明显，收入占比25.8%，同减9.8pct。

产能布局日趋完善，业绩有望再提升。一方面，从历史数据来看，公司营收与合同负债表现出较强的相关性，营收同比往往滞后于合同负债变化3-4个季度，2022年合同负债同增28.7%，23Q1合同负债同增17.9%，合同负债的高增长为公司未来业绩提供有力支撑。另一方面，公司持续推进产能建设，促进成套装备产业化，年内成套设备产业园的落地将有助于公司增强订单获取能力，进而增厚利润。

估值

考虑公司成套设备产业园落地，部分调整盈利预测，预计2023-2025年，公司营收分别为70.0、93.3、112.4亿元；归母净利润分别为11.3、14.3、18.4亿元；EPS为1.95、2.48、3.20元，维持公司买入评级。

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