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杰瑞股份：杰瑞股份2022年报点评：油服市场景气上行，业绩再创新高

admin2023-04-25 20:30 154人已围观下载完整内容

简介杰瑞股份(002353)核心观点22年业绩大幅增长41.54%：2022年公司实现营收114.09亿元，同比+30%；归母净利润22.45亿元，同比+41.54

杰瑞股份(002353)

核心观点

22年业绩大幅增长41.54%：2022年公司实现营收114.09亿元，同比+30%；归母净利润22.45亿元，同比+41.54%；扣非归母净利润21.26亿元，同比+43.78%；计提资产信用减值4亿元，较上年同期增加2.3亿元。销售、管理、研发、财务费用率为4.15%、3.67%、3.22%、-2.40%，同比-0.78、-0.53、-0.38、-2.64pct；财务费用（-2.74亿元）下降主要系汇兑收益增加所致。

Q4业绩增长70.38%：22Q4实现营收42.96亿元，同比+32.28%；归母净利润7.50亿元，同比+70.38%；扣非归母净利润7.02亿元，同比+76.51%。

订单签署良好，海外营收大幅提升：22年实现国内营收73.50亿元，同比+15.74%，占比达64.42%；海外营收40.59亿元，同比+67.33%，占比提升至35.58%。全年公司累计获取订单127.27亿元，年末存量订单84.98亿元（含税，不包括框架协议、中标但未签订合同），北美成功签署第4、5套涡轮压裂设备订单。

行业景气度提升，国内外市场均展望向好：根据Spears＆Association预测，2023年全球油服务市场规模3226亿美元，同比+19.81%，水力压裂市场规模335亿美元，同比+25.78%，行业景气度持续提升。1）国内非常规油气增产上量持续推进，压裂设备向电驱转型，中石油等招标力度有望继续加大；公司涡轮压裂设备在国内完成先导性试验，为大规模推广奠定基础。2）北美市场压裂设备更新周期来临，油气公司资本开支上行，且逐步转向涡轮及电驱设备，海外市场有望迎来新的机会。

盈利预测与投资建议

油服龙头，展望向好：杰瑞在油服装备领域技术处于国际领先水平。能源安全背景下国内油气开发景气度有望持续，为油服设备提供良好的市场；北美市场油气行业资本开支开始新一轮扩张，涡轮及电驱压裂设备在北美占比较低，但其经济相比传统压裂设备更强，我们预计未来杰瑞在涡轮及电驱设备的技术优势有望得到发挥。根据最新订单情况，我们调整23、24年每股收益分别为2.56、3.12（前值2.66、3.24）元，新增25年每股收益3.48元，参考可比公司估值，给予2023年17倍PE估值，对应目标价为43.56元，维持买入评级。

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