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中银证券：宏观经济：经济复苏有隐忧

admin2023-04-23 17:31 82人已围观下载完整内容

简介2023年1季度我国经济开局良好，不少经济增长数据好于之前市场预期。但我国3月偏低的通胀与稳健经济增长形成反差。在这看似矛盾的数据背后，是当前经济复苏缺乏持续性

2023年1季度我国经济开局良好，不少经济增长数据好于之前市场预期。但我国3月偏低的通胀与稳健经济增长形成反差。在这看似矛盾的数据背后，是当前经济复苏缺乏持续性的隐忧。而这隐忧主要来自出口和地产两方面。

2023年3月我国出口的高增速大概率是个短期异常值，我国出口前景难言乐观。一方面，我国3月出口增速与其他相关数据之间有明显落差，让人不禁怀疑其持续性。另一方面，发达经济体景气走弱的时候，我国出口难保强势。今年1季度国内社会融资规模多增的部分，大部分应该去了地产行业。地产是当下我国内需的主要矛盾。今年1季度地产行业的复苏有明显的需求拉动特征。但在地产供给偏紧时，需求拉动型的地产复苏恐怕难以持续。

在经济复苏存隐忧，市场对经济前景信心不足的时候，经济增长还需政策添柴加火。对今年我国经济的复苏仍然可以抱有信心。但这种信心何时能变成现实，还需观察后续宏观政策如何调整、何时调整。

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