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东亚前海证券：3月份社会消费品零售数据点评：3月社零增速回升明显，餐饮收入同增26.3%

admin2023-04-18 17:30 515人已围观下载完整内容

简介事件4月18日，国家统计局公布2023年3月份社会消费品零售总额主要数据。点评2023年3月，我国录得社会消费品零售总额3.79万亿元，同比增长10.6%。其中

事件

4月18日，国家统计局公布2023年3月份社会消费品零售总额主要数据。

点评

2023年3月，我国录得社会消费品零售总额3.79万亿元，同比增长10.6%。其中，限额以上单位社会消费品零售总额为1.55万亿元，同比增长10.1%。2023年1-3月，社会消费品零售总额累计11.49万亿元，同比增长5.8%。其中，限额以上单位社会消费品零售总额为4.37万亿元，同比增长4.8%。

2023年3月，可选消费恢复斜率加速向上。2023年3月份社会消费品零售总额呈现较快增长态势，其中可选消费增长情况普遍优于必选消费、汽车消费、家居消费等，金银珠宝、服饰鞋帽、体育娱乐用品等受疫情压制较明显的可选消费品类弹性更大。烟酒类/服装鞋帽类/化妆品类/金银珠宝类3月零售额分别为430/1164/393/288亿元，分别同比增加9.0%/17.7%/9.6%/37.4%，分别恢复至2019年的149.83%/107.68%/139.86%/132.11%。

疫情持续改善，2023年线下消费大幅回暖推动餐饮收入同比高增。

2023年3月餐饮零售收入总额为3707亿元，同比增长26.3%，恢复至2019年的109.25%；2023年1-3月份，餐饮收入为1.21万亿元，同比增长13.9%，恢复至2019年的114.02%。2023年3月，商品零售收入总额3.41万亿元，YoY+9.1%，2023年1-3月商品零售收入10.28万亿元，YoY+4.9%，餐饮收入较商品零售收入增长情况更优。

限额以上餐饮企业疫后恢复进程更加明显。2023年3月，限额以上单位餐饮收入为0.11万亿元，同比增长37.2%，恢复至2019年的148.35%，其相较于限额以上单位商品零售收入YoY+8.5%，恢复程度128.10%的数据表现更优。2023年1-3月，限额以上单位餐饮收入为0.31万亿元，同比增长18.3%，恢复至2019年的137.69%，其相较于限额以上单位商品零售收入YoY+3.9%，恢复程度123.66%的数据表现更优。虽2022年同期的低基数效应部分推高本期社零餐饮增速，但限额以上单位餐饮收入相较2019年超额恢复程度较显著仍然对于餐饮疫后修复速度形成强验证。

投资建议

自2023年初起，我国线下消费需求集中释放，线下餐饮消费实现强势反弹，建议关注疫后客流恢复速度较快、恢复程度较强的餐饮赛道。疫情不改头部餐企长期拓店规划，倒逼餐企针对单店模型和拓店布局不断优化，建议关注拓店情况和经营表现领先同业的龙头餐企，包括海伦司、九毛九、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶等相关标的。

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