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信达证券：煤炭开采行业周报：能源安全保供放首位，煤矿开发力度或将加强

admin2023-04-16 13:31 103人已围观下载完整内容

简介本期内容提要:本周产地煤价震荡下行。截至4月14日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价980.0元/吨，周环比下跌20.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q

本期内容提要:

本周产地煤价震荡下行。截至4月14日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价980.0元/吨，周环比下跌20.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）819.0元/吨，周环比下跌14.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）845.0元/吨，周环比下跌35.0元/吨。

沿海港口去库趋势增强。截至4月14日，本周秦皇岛港铁路到车5041车,周环比增加9.09%；秦皇岛港口吞吐43.5万吨,周环比下降17.61%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1275.4万吨，较上周的1312.71万吨下跌37.3万吨，周环比下降2.84%

国际三港煤价整体下跌。截至4月13日，沿海八省煤炭库存3136.60万吨，周环比上升43.20万吨（周环比增加1.40%),日耗为177.30万吨，周环比上升5.00万吨/日（2.90%），可用天数为17.7天，周环比下降0.30。港口动力煤：截至4月14日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1005.0元/吨，周下跌45.0元/吨。国际煤价，截至4月13日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格121.6美元/吨，周环比下跌1.0美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价144.0美元/吨，周环比上涨3.0元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价103.2美元/吨，周环比下跌7.1美元/吨。

焦炭方面：焦炭市场延续稳中偏弱运行。截至2023年4月14日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2360元/吨，周环比周环比下降50元/吨。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2330元/吨，周环比下降140元/吨。综合来看，现阶段焦企利润在原料大幅让利的背景下依旧保持平稳有增，支撑焦炭供应暂居高位，然而终端消费市场依旧表现疲软，钢厂出货以及资金压力较大，钢厂对原料采购延续低库存策略，控制到货情况逐步增加，同时投机需求离市观望，产地库存压力进一步显现，后期仍需关注成本支撑以及产地库存变化。

焦煤方面：产地焦煤价格回落。截止4月12日，CCI山西低硫指数2120元/吨，周环比下跌60元/吨，月环比下跌335元/吨；CCI山西高硫指数1836元/吨，周环比下跌87元/吨，月环比下跌276元/吨；灵石肥煤指数1850元/吨，周环比下跌50元/吨，月环比下跌400元/吨。焦炭市场看降情绪浓厚，洗煤厂及贸易商仍离市观望，下游焦企维持刚需采购，原料需求低迷，产地库存继续累积，多数矿点库存压力明显。下游焦企原料煤库存多在低位，部分有对超跌煤种补库，进口蒙煤及产地部分超跌煤种交投氛围稍有好转。

我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。4月14日，国家能源局公布《2023年能源工作指导意见》，对今年能源工作做出部署。《意见》中基本原则第一条就明确表示“要坚持把能源保供稳价放在首位，加强国内能源资源勘探开发和增储上产，以常态能源供应有弹性应对需求超预期增长，全力保障能源供应持续稳定”，并提出了全国能源生产总量达到47.5亿吨标准煤左右的工作目标。煤炭方面，要求煤炭产能维持合理水平，有序推进煤矿先进产能核准建设，推动在建煤矿尽快投产达产，增强煤炭增产保供能力。同日，财政部等三部门印发《矿业权出让收益征收办法》，对出让收益征收方式做优化调整，明确提出按照出让收益率征收、并分“按额征收”和“逐年按率征收”两部分缴纳矿业权出让收益的征收方式。我们认为能源安全保供仍然是今年乃至未来数年能源工作的主基调，煤炭依旧发挥着“压舱石”作用，矿权出让收益政策的调整极大减轻了矿权开发前期投资和企业资金支付压力，也有利于鼓励企业加快探转采、矿井建设投产，煤矿新一轮产能建设或将加速启动。但需要注意的是，目前煤矿矿业权开发价格与固定资产投资水平已经大幅提高，新矿开发成本高，企业开发意愿可能不足，同时煤矿开发建设周期长，短期可释放的增量产能有限，“十四五”期间仍要靠存量产能挖潜实现保供，供需紧平衡格局或将延续。能源大通胀背景下，叠加下游需求的复苏回暖，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红的属性，煤炭板块彰显出配置高性价比，煤炭板块更具备长期投资价值，亦有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。

投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注：一是内生外延增长空间大的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源等；二是“中特估”政策下资产重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、盘江股份、淮北矿业等。同时，建议关注新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技等。

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