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德邦证券：国防军工行业周报：海陆空多型装备实现外销，军贸出口蓬勃发展

admin2023-04-17 13:31 540人已围观下载完整内容

简介投资要点：市场表现：本周上证综指涨跌幅为+0.32%，创业板指涨跌幅为-0.77%，中证军工涨跌幅为-1.19%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-2.35%，涨跌

投资要点：

市场表现：本周上证综指涨跌幅为+0.32%，创业板指涨跌幅为-0.77%，中证军工涨跌幅为-1.19%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-2.35%，涨跌幅排名为24/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为-2.30%，涨跌幅排名为26/31。年初至今上证综指涨跌幅为+8.06%，创业板指涨跌幅为+3.47%，中证军工涨跌幅为+2.93%。中信国防军工指数涨跌幅为+3.39%，涨跌幅排名为15/30；申万国防军工指数涨跌幅为+4.31%，涨跌幅排名为13/31。

板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM为62.52，处于过去5年31.28%分位。申万国防军工指数PE-TTM为53.76，处于过去5年7.53%分位。军工板块安全边际较高。

本周观点：从细分板块涨跌幅来看，本周国防军工二级板块走势较弱，除航海装备上涨1.41%外，其余各板块均出现下跌。航天装备、航空装备、航海装备、地面兵装、军工电子指数涨跌幅分别为-4.42%、-1.71%、1.41%、-3.32%、-3.70%。海军装备方面：据观察者网及泰国海军官方推特4月10日证实，当地时间4月9日，中泰双方在沪东中华造船厂集团建造的071ET型船坞登陆舰上举行交船证书签署仪式，这意味着该舰正式交付泰国海军。陆军装备方面：据斯德哥尔摩国际和平研究所最新发布的“2022武器贸易数据”，巴基斯坦已经和中国达成了679辆VT-4主战坦克的引进协议。空军装备方面：据中新网，2022年3月巴基斯坦空军在卡姆拉举行首批6架歼10CE战斗机接装仪式。当前国际局势风云变幻，俄乌冲突持续进行，全球军贸需求有望提升，近期中国军工海陆空多型装备已成功出口外销，未来或有望持续发力实现多型号多批次出口外销。建议关注中航西飞、广东宏大、内蒙一机、中无人机、航天彩虹、中直股份等相关标的。

国防军工投资主线：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】【中航沈飞】等具有核心壁垒的主机厂商。直升机主机厂同样有望收获产品订单，带动产业链景气提升，建议关注【中直股份】【安达维尔】；2.下游产能释放有望带动中上游产业景气提升，【钢研高纳】【图南股份】【西部超导】【华秦科技】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等航发产业链中上游公司业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】【振华科技】【新雷能】等；4.无人机在新型作战体系中地位越来越重要，未来在外贸市场也可能取得突破，建议关注【航天彩虹】【中无人机】等；5.我国航天发射进展喜人，卫星产业或因此受益，建议关注【铖昌科技】【振芯科技】【盟升电子】【臻镭科技】【国光电气】【航天电子】。

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