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东莞证券：食品饮料行业周报：春糖反馈稳健，复苏稳步进行

admin2023-04-17 13:31 65人已围观下载完整内容

简介投资要点：本周行情回顾：2023年4月10日-4月14日，SW食品饮料行业指数整体下跌5.20%，板块跌幅位居申万一级行业首位，跑输同期沪深300指数约4.44

投资要点：

本周行情回顾：2023年4月10日-4月14日，SW食品饮料行业指数整体下跌5.20%，板块跌幅位居申万一级行业首位，跑输同期沪深300指数约4.44个百分点。细分板块中，细分板块均跑输沪深300指数。

行业周观点：春糖反馈稳健，复苏稳步进行。白酒板块：本周白酒板块出现较大波动，主要系糖酒会论坛中对白酒行业长期增长的判断以及节后动销数据走弱所致。关于行业的长期判断，我国白酒产量自2016年达到高点后逐年下降，部分小微企业退出白酒市场，行业加速出清，市场份额逐步向头部企业靠拢，带动规上酒企营收与归母净利润实现不同程度增长。长期来看，我国名优白酒企业市场竞争优势明显，行业集中度有望进一步提升。动销方面，疫后春节期间返乡送礼等因素推动白酒动销改善明显，3月以来进入白酒消费淡季，动销环比回落符合市场预期。春糖观察：从糖酒会的情况来看，本届糖酒会的参展规模、参展人数、论坛活动数量有明显提升，酒企经销商大会规模大幅增加，行业呈现复苏态势。企业端，酒企招商热情度较高，多数名优酒企通过产品与文化展示提高品牌影响力。五粮液、洋河、舍得、今世缘等公司纷纷推出新品，进一步优化产品结构丰富产品矩阵。经销商端，3月逐步进入白酒消费淡季，不同价格带的酒企在复苏节奏上存在一定分化，经销商普遍认为市场处于弱复苏态势，对后市白酒表现有一定的信心，部分经销商反馈较为谨慎。论坛方面，酱酒热逐步回归理性，清香型白酒讨论热度增加，行业长期来看趋势有望向好。在需求稳步复苏的背景下，预计白酒23年呈现前低后高的态势。标的方面，建议关注贵州茅台（600519）、泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）等。大众品板块：春糖期间食品展馆人流量大幅提高，部分企业推出新品提高市场竞争力。今年以来商超客流量逐步恢复，餐饮、酒吧等消费场景回暖对啤酒、调味品、预制菜、速冻等产品需求起到提振，预计后续大众品需求有望持续复苏。从目前已公布业绩的公司来看，大众品板块业绩表现出现分化，部分企业22Q4通过控费改善利润水平。预计在需求复苏背景下，今年一季度部分大众品公司业绩存在弹性释放空间，在餐饮端布局较多的公司弹性或更大。市场后续可持续关注产品提价、成本、需求等边际改善机会，把握受益于餐饮链修复以及具有刚性需求的相关板块。标的方面，可重点关注青岛啤酒（600600）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、安井食品（603345）、立高食品（300973）等。

风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险、宏观经济下行风险。

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