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小熊电器：小熊电器2023Q1预告点评：转型收效，业绩超预期

admin2023-04-17 10:30 117人已围观下载完整内容

简介小熊电器(002959)投资要点公司发布2023Q1业绩预告：23Q1：收入12.2~12.7亿（YOY+25%~30%），归母1.5~1.7亿（YOY+45%

小熊电器(002959)

投资要点

公司发布2023Q1业绩预告：

23Q1：收入12.2~12.7亿（YOY+25%~30%），归母1.5~1.7亿（YOY+45%~65%），扣非1.4亿~1.6亿（YOY+45%~65%）。收入、利润均超我们预期。

收入：竞争力升级，α显著

Q1收入超预期，预计仍主因品牌升级后营销升级、竞争力提升带动。分平台看，预计新渠道抖音、拼多多有翻倍以上高增，淘系及京东平台预计也有15-20%水平增速。此外Q1收入中有部分延期确认影响（12月疫情未发货，1月确认收入），但预计该部分影响相对不显著。高增核心驱动仍来自品牌内生成长。公司持续较行业跑出显著α。参考奥维数据，23Q1厨房小家电行业零售额-8%，零售量-1.5%。公司增速表现明显跑赢行业，品牌主动升级调整造就了α表现。

盈利：利润率超预期

Q1利润率预计接近13%（同比约+2.5pct），大超此前预期。预计利润率高增来自：①同比看有原材料降价影响，预计原材料贡献1-2pct毛利率提升；②部分22Q4收入递延至23Q1，导致当期费用率相对偏低。③Q1为相对淡季，公司费用投放相对较少。Q1利润率表现超预期，关注后续利润率是否能维持亮眼表现。

投资建议：买入评级

公司持续跑出领先行业alpha，品牌转型营销升级后，收入表现持续亮眼；利润端看，短期有原材料红利持续释放，中期看品牌升级助推利润率上台阶。结合Q1表现上调利润率假设，调整盈利预测，预计23-24年归母净利润5.3、6.1亿元（前值4.6、5.1亿元），同比+37%、+16%，对应PE20、18X。维持买入评级。

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