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东海证券：电子行业周报：AI赋能消费电子趋势明确，关注消费电子景气拐点

admin2023-03-28 16:30 130人已围观下载完整内容

简介电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数上涨1.72%，申万电子指数上涨6.99%，行业整体跑赢沪深300指数5.27百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第2位，P

电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数上涨1.72%，申万电子指数上涨6.99%，行业整体跑赢沪深300指数5.27百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第2位，PE(TTM)33.91倍。子板块本周涨跌：半导体(+4.82%)、电子元器件(+9.08%)、光学光电子(+6.04%)、消费电子(+12.63%)、电子化学品(-1.01%)、其他电子(+2.04%)。

电子板块观点：AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。1）从行业周期来看，每轮消费电子的景气周期主要是由技术进步所引发的新需求所驱动的。3月23日，OpenAI宣布开放ChatGPT的联网限制并引入第三方插件平台的生态，首批接入的插件包括Expedia,OpenTable,Slack,Shopify等，涵盖出行、点餐、购物、办公、编程等多种场景。后续随着插件生态的完善，未来下游消费电子的应用场景和想象空间将被极大丰富，通过接入ChatGPT或文心一言等大语言模型的API接口，智能音箱、智能家居、智能手机等终端电子产品的用户体验有望在AI+的赋能下被重新定义。2）从行业估值来看，当前消费电子板块B3.02倍，PE22.99倍，显著低于行业历史中位数和平均数，近期已现逐步回暖态势，估值筑底修复确定性较强。后续随着我国消费回暖、下游消费电子厂商开始备货618等因素，我们认为A股消费电子板块有望在“AI+”时代迎来价值重估。

大尺寸液晶面板价格持续回升。自2月下旬以来，大尺寸LCD面板价格已开始明显回暖，WitsView3月21日的最新数据显示，65寸/55寸/43寸/32寸TV面板价格为120/88/52/30美元,较3月上旬上涨5.3%/3.5%/2.0%/3.4%。显示器和笔记本面板价格则自2月以来一直维持稳定，价格有望正式筑底企稳。从供给端来看，随着日韩退出LCD争夺，我国面板厂商凭借高世代线产能占据着主导位置，控产控价能力开始显现。从需求端来看，我国消费逐步回暖叠加下游品牌厂商开始备货618，我们预计大尺寸LCD面板将延续价格增长的态势，IT面板也将逐步回暖，面板厂商的利润水平也会随之改善。个股推荐：建议持续关注LCD龙头京东方A和TCL科技。

投资建议：1）半导体材料：我国半导体材料国产替代仍处初期，CMP材料、光掩膜和光刻胶等原材料仍具备较大替代空间，部分子板块景气度持续高企，长期配置价值凸显，关注鼎龙股份、路维光电、安集科技、清溢光电等；2）功率半导体：随着新能源行业持续扩容，IGBT是新能源核心上游，将有望持续受益于海内外新能源的快速发展，关注斯达半导、时代电气、士兰微；3）面板行业：随着下游终端库存逐步恢复至健康水平，TV面板价格亦开始企稳回升，TV面板价格涨势有望延至今年Q2，关注TCL科技、京东方A等。4）IC设计：估值处于历史低位，估值修复可期，建议关注卓胜微、圣邦股份、韦尔股份等优质设计公司；5）车规级MCU：受益汽车智能化和全球缺芯，关注兆易创新、四维图新、国芯科技等。

风险提示：（1）全球宏观经济波动风险；（2）下游终端需求不及预期风险；（3）新技术发展及商业化不及预期风险；(4)中美贸易摩擦风险；（5）国产替代不及预期风险

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