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新洁能：公司事件点评报告：业绩增长符合预期，第三代半导体和功率IC即将放量打造第二成长曲线

admin2023-03-27 09:30 47人已围观下载完整内容

简介新洁能(605111)事件新洁能发布2022年年度报告：公司2022年实现营业收入18.11亿元，同比增长19.87%；实现归母净利润4.35亿元，同比增长4.

新洁能(605111)

事件

新洁能发布2022年年度报告：公司2022年实现营业收入18.11亿元，同比增长19.87%；实现归母净利润4.35亿元，同比增长4.51%；实现扣非后归母净利润4.12亿元，同比增长0.97%；扣除股份支付影响后的净利润为5.04亿元，同比增长20.45%。

投资要点

业绩增长符合预期，受益于产品、市场和客户结构持续优化

2022年度，公司下游应用市场的景气度呈现分化状态，消费电子应用市场需求下行，光伏和储能、新能源汽车等新兴应用需求持续旺盛，国产替代进程进一步加速，公司利用技术和产品优势、产业链优势等，积极调整产品结构、市场结构和客户结构，积极提升产能规模并扩大产品供应，进一步扩大了公司的高端市场应用规模及影响力。

细分产品来看，IGBT/SGT-MOS/SJ-MOS在2022年分别实现营收4.03亿元/6.81亿元/2.13亿元，分别同比增长398.23%/15.21%/38.41%。产品结构方面，IGBT/SGT-MOS/SJMOS/Trench-MOS占比分别达到22.33%（同比+16.96pct）/37.71%（同比-1.49pct）/11.80%（同比+1.59pct）/27.728%（同比-17.42pct）。

市场结构方面，2022年公司下游应用领域中工控自动化/光伏储能/汽车电子/数据中心及通信/其他占比分别为27%/25%/14%/13%/21%，泛消费类占比下降至15%。汽车电子方面,2022年公司与比亚迪继续扩大合作规模，目前已经实现近三十款产品的大批量供应,应用于汽车电子的相关产品销售额同比增长超700%。光伏储能方面，公司积极抓住快速增长的市场需求，产品性能已达到国际厂商主流竞品水平，成功导入并大量供应国内的Top10光伏企业；此外，公司积极推动IGBT模块产品的研发与生产，基于650V和1200V平台的相关模块产品开发进展顺利，预计部分产品的验证评估可在2023年4月完成并向客户送样；同时预计在2023年Q3实现IGBT模块产品的量产。

IGBT持续迭代，第三代半导体和功率IC即将放量打造第二成长曲线

IGBT方面，使用第七代微沟槽场截止技术的650VIGBT、1200VIGBT和650VRC-IGBT均进展顺利，650VIGBT已经逐步量产，1200VIGBT产品已突破主要技术难关，650VRCIGBT样品已完成器件可靠性考核并通过客户应用测试；面向于光伏逆变应用的业界电流最大的1200VTO-247plus封装单管产品1200V150AIGBT已经完成设计与工艺固化；光伏模块用650V和1200V大电流IGBT芯片，采用了最新第七代微沟槽场截止技术、载流子存储技术、多梯度背面缓冲层技术，正在进行工程流片，预计2023年Q2完成开发和样品送样；FRD芯片已经完成工程开发。预计2023年公司IGBT产品的销售将继续加速放量。

第三代半导体功率器件方面，公司已开发完成1200V32mohm/62mohm新能源汽车OBC、光伏储能用SiCMOS，突破SiCMOS栅氧化层可靠性技术、动态阈值/动态电阻技术、抗冲击能力提升技术等，相关产品通过可靠性考核，产品性能达到国际先进水平，客户测试评估初步通过，产品进入小批量试产阶段；650V/190mohmE-ModeGaNHEMT产品开发完成，产品各项电学参数指标达到国内领先水平，项目产品通过可靠性考核，100V/200VGaN产品开发中。以上产品预计将在2023年逐步上量。

功率IC方面，产品系列得到进一步完善。目前，子公司国硅集成已实现量产25V低侧驱动系列产品18款，适用于光伏MPPT应用；量产40V桥式驱动系列产品4款，适用于中小功率风机；量产250V半桥驱动芯片6款，适用于智能短交通、电动工具应用；700V半桥驱动芯片3款，适用于储能、工业控制等应用。相关产品已经在光伏&储能、工控、电池化成设备、电动工具等领域的头部客户实现大批量应用。2022年国硅集成累计完成工程批验证250V、700V半桥驱动芯片18款，预计2023年二季度实现量产销售。此外，国硅集成正在积极推进用于汽车电子领域的隔离驱动IC产品和SmartMOS产品的研发，预计2023年底可以实现出样，相关产品国产替代空间巨大，将成为公司业绩增长的新亮点。

盈利预测

预测公司2023-2025年收入分别为24.94、32.19、38.43亿元，EPS分别为2.74、3.55、4.26元，当前股价对应PE分别为30、23、20倍，维持“买入”投资评级。

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