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永兴材料：碳酸锂二期全面达产，量价齐升助锂云母龙头业绩高增

admin2023-03-21 15:30 106人已围观下载完整内容

简介永兴材料(002756)核心观点：事件：永兴材料发布2022年年报，公司2022年实现营业收入155.79亿元，同比增长116.39%；全年实现归母净利润63.

永兴材料(002756)

核心观点：

事件：永兴材料发布2022年年报，公司2022年实现营业收入155.79亿元，同比增长116.39%；全年实现归母净利润63.20亿元，同比增长612.42%；扣非归母净利润61.76亿元，同增707.99%。2022Q4单季度实现归母净利润20.49亿元，同比增长508.01%，环比增长2.09%。

碳酸锂量价齐升，二期碳酸锂产线达产助力业绩大增。得益于二期碳酸锂产线全面达产，公司2022年实现碳酸锂销量1.97万吨，同比增长75.5%。2022年下游终端新能源汽车和储能领域表现亮眼，中汽协数据显示，2022年我国新能源汽车产销量分别达705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%；GGII数据显示，2022年中国储能电池出货量达130GWh，同比增长170%。需求旺盛拉动锂盐价格持续上涨，百川盈孚数据显示，2022全年电池级碳酸锂均价达到49.12万元/吨，同比上涨301%；2022Q4电池级碳酸锂均价达56.35万元/吨，同比上涨169.4%,环比上涨14.4%。量价齐升带动公司锂盐板块业绩大增，2022年全年锂盐板块实现归母净利润59.6亿元，同比增长1169.80%。

碳酸锂采选冶一体化布局完善，锂离子电池业务成功实现首批供货。公司目前拥有年产3万吨电池级碳酸锂产能，其中一期1万吨产线于2020年达产，二期2万吨产线于2022年10月实现全面达产。公司180万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目已投产，产能利用率快速攀升；化山瓷石矿采矿许可证证载生产规模由100万吨/年变更为300万吨/年，为锂电新能源业务提供原材料以及采选冶产业链一体化整体扩产的保障。此外，公司超宽温区超长寿命锂离子电池一期项目投产后成功参与浙江省新型储能电网侧示范项目，首批产品已成功供货，标志着公司储能锂电业务已获得市场认可。

300万吨新增选矿项目有望年内建成，进一步巩固锂云母龙头地位。公司2022年新建的300万吨的锂云母选矿产能约合碳酸锂产能2万吨,有望于2023年建成，加上2022年2月公司公告与江西钨业拟合作建设的2万吨碳酸锂项目，公司未来可形成6万吨碳酸锂权益产能，其中100%权益自有锂云母矿供应的碳酸锂产能或达到3.5万吨LCE，有效巩固公司在云母提锂领域的龙头地位。

投资建议:公司作为锂云母龙头企业，采选冶一体化布局完善，多维度发力锂电业务，新建产能稳定释放业绩表现亮眼。预计公司2023-2024年归母净利润43.35、49.71亿元，对应2023-2024年PE为8x、7x，维持“推荐”评级。

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