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中原证券：汽车行业月报：2月汽车市场回暖，新能源汽车持续发力

admin2023-03-20 20:30 108人已围观下载完整内容

简介投资要点：行情概述：截止到3月16日收盘，汽车（中信）板块下跌10.06%，同期沪深300指数下跌1.28%，跑输大盘8.78个百分点。从板块排名来看，汽车行业

投资要点：

行情概述：截止到3月16日收盘，汽车（中信）板块下跌10.06%，同期沪深300指数下跌1.28%，跑输大盘8.78个百分点。从板块排名来看，汽车行业涨跌幅在中信30个一级行业中排在最后一位。汽车（中信）板块PE（TTM）为25.99倍，处于近5年以来55%分位，估值有所下滑。

市场表现：2月汽车市场需求稍有回暖。2023年2月，汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆，基期均为春节月，基数相对较低，同比分别增长11.9%和13.5%，环比分别增长27.5%和19.8%。2月汽车销量排名前十车企中，比亚迪同比增速最快达到112.6%，除上汽、一汽、东风分别下滑6.1%、20.9%、28.4%，其余均有两位数增长。

汽车出口持续良好增长。2月汽车企业出口达到32.9万辆，同环比分别增长82.2%和9.4%；分车型来看，其中新能源汽车出口8.7万辆，同环比分别增长79.5%和5.3%。自主车企的海外布局加快，从品牌出口表现来看，比亚迪、奇瑞增速亮眼，2月整车出口量分别达到1.7万辆和5.4万辆，同比分别增长12倍和1.7倍。

乘用车产销恢复，商用车产销快速增长。2023年2月乘用车产销分别完成171.5万辆和165.3万辆，同比分别增长11.6%和10.9%，环比分别增长22.8%和12.5%。自主品牌乘用车销量达到87.3万辆，同比增长37.3%，销售占比52.8%，同比上升10.1pct。2月商用车产销快速增长，分别完成31.7万辆和32.4万辆，同比分别增长13.5%和29.1%，环比分别增长61%和79.4%；分车型看，客车产销增速较快，同比分别增长37.9%和43.1%。

新能源汽车渗透率不断提升。2023年2月新能源汽车产销分别完成55.2万辆和52.5万辆，同比分别增长48.8%和55.9%，渗透率达到26.6%，较去年同期上升2pct。2月新势力车企销量集体回暖。广汽埃安销量高增，2月销量达到3万辆重回榜首，同比增长253%，理想、蔚来位列第二、三位，销量均破万。

投资建议：2月汽车产销有所复苏但市场需求还稍弱，车企降价不断以保证市场份额，消费者持一定观望态度。国六B标准实施日期渐进，经销商大规模降价去库存，3月汽车市场需求有望提升，维持行业“强于大市”评级。2023年政府工作报告肯定了对汽车消费的支持，也提出了汽车消费对扩大内需的关键作用，随着常态化生活的逐渐恢复以及促消费政策的推进，汽车消费将会进入结构性平稳增长期。伴随新能源汽车较快增长，我们看好自主崛起主线，具有强产品周期+产业链布局完善自主品牌带来的投资机会。

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