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平安证券：2023年1-2月财政数据点评：公共财政支出进度创20余年新高

admin2023-03-20 20:30 66人已围观下载完整内容

简介事项：2023年1-2月全国一般公共预算收入45642亿元，同比下降1.2%；一般公共预算支出40898亿元，同比增长7.0%。全国政府性基金预算收入6965亿

事项：

2023年1-2月全国一般公共预算收入45642亿元，同比下降1.2%；一般公共预算支出40898亿元，同比增长7.0%。全国政府性基金预算收入6965亿元，同比下降24.0%；全国政府性基金预算支出12493亿元，同比增长11.0%。

平安观点：

2023年1-2月多数税种收入同比负增长。今年前2个月税收和非税收入的同比分别为-3.4%、15.6%，前者跌幅略有收窄，而后者明显回落。分税种看：1）企业所得税同比高增，每年1-2月是所得税缴纳的大月，是前一年企业营收的滞后体现。考虑到当前经济尚处在恢复过程中，企业所得税短期可能难以维持两位数增长。2）国内增值税延续正增长，除经济活动恢复外，也和前期缓缴的增值税开始补缴入库有关。3）土地和房地产相关税收的收入同比再度转负，与房地产相关指标多数明显回暖的趋势相背离，可能原因是交易环节产生的税收缴纳滞后于交易，我们认为相关税收收入的同比或将回升。4）个人所得税同比转负，除了和当前就业市场景气度较低有关外，也与每年1-2月的个税同比波动较大有关，我们认为对此不宜过度解读。5）国内消费税增速大幅回落，可能原因包括生产走弱、年初消费税入库节奏放慢等。6）进口环节的税收同比跌幅超过两成，进口超预期低迷或是主因。

公共财政支出进度创20余年新高。2023年1-2月公共财政支出同比7.0%，高于2022年的全年增速6.1%，也高于5.6%的全年预算支出增速，体现了“保持必要支出强度”。2023年1-2月公共财政收入完成全年预算的21.0%，略低于前两年同期，而公共财政支出完成全年预算的14.9%，是2003年以来的同期新高，支出前置特征明显。从支出投向看，2023年1-2月公共财政对基建的支持力度不足，可能原因包括政策性开发性金融工具已缓解基建项目资本金压力、今年1-2月专项债发行和使用较快、其它刚性支出的挤占等，预计2023年全年对基建的支持力度也难有明显改善。

政府性基金收、支同比跌幅均扩大。2023年1-2月全国政府性基金收入同比下降24.0%、土地出让金收入同比下降29.0%，跌幅均较2022年全年的增速扩大。2023年1-2月政府性基金支出同比-11.0%，较2022年全年的增速-2.5%回落，但明显高于2022年12月的同比-35.5%。2023年1-2月全国政府性基金收入和支出，分别完成全年预算的8.9%和10.6%，收、支缺口达5528亿，创历史新高，专项债资金作为重要补充，在稳基建、稳增长中发挥了重要作用。目前土地一级市场仍显低迷，在提前批专项债额度顶格下发、2023年上半年争取使用完毕的要求下，预计2023年上半年政府性基金支出同比或将持续高于收入的同比。

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