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中泰证券：当前经济与政策思考：弱需求场景下的经济回升 2023-03-16

admin2023-03-16 10:30 556人已围观下载完整内容

简介投资要点从生产端来看：总体来看，工业增加值1月、2月分别环比增长0.26%、0.12%，延续回升态势，处于高位平台的波动企稳，但产销率出现回落，下游需求仍有压力

投资要点

从生产端来看：

总体来看，工业增加值1月、2月分别环比增长0.26%、0.12%，延续回升态势，处于高位平台的波动企稳，但产销率出现回落，下游需求仍有压力。

从需求端来看：

投资上，房地产开发投资降幅收窄带动投资回升。1-2月全国固定资产投资同比增长5.5%，较去年全年水平高出0.4个百分点，房地产开发投资跌幅进一步收窄，制造业投资有所回落，基建投资在短期受到节庆扰动有所回落。

消费上，疫情防控措施优化叠加节庆因素带动消费跳动。1-2月社会消费品零售总额同比增长3.5%，增速回升5.3个百分点，尽管社零明显回升，但我们更倾向于认为是节庆带来的消费跳动，后续持续性仍然需要进一步观察，包括2月物价数据中的一般日用品和耐用消费品价格都呈现出回落态势，或表明终端需求仍有压力。

从就业端来看：

总体稳定但需关注青年群体。1月、2月城镇调查失业率分别为5.5%、5.6%（上年12月5.5%），总体平稳；25-59岁主力就业人群失业率分别为4.7%、4.8%（上年12月4.8%）；但16-24岁失业率分别为17.3%、18.1%（上年12月16.7%），压力有所加大；31个大城市失业率5.8%、5.7%（上年12月6.1%），继续回落，反映了疫情防控措施优化调整后，城市就业状况明显修复。

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