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中国银河:社会服务行业周报:出境游限制进一步解除,国际会展行业开启整合步伐
admin2023-03-13 17:34
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简介板块表现:本周社服行业涨跌幅为-3.17%,在所有31个行业中周涨跌幅排名第12位。其中,各细分板块涨跌幅分别为:专业服务(-0.07%),旅游及景区(-3.4
板块表现:
本周社服行业涨跌幅为-3.17%,在所有31个行业中周涨跌幅排名第12位。其中,各细分板块涨跌幅分别为:专业服务(-0.07%),旅游及景区(-3.41%),酒店餐饮(-3.55%),教育(-7.96%)。
重点公告&事件:
(1)文旅部发布第二批恢复出境团队旅游国家名单;(2)英富曼以9.4亿美元并购塔苏斯;(3)商旅回暖超预期,国内国际商务出行或将迎来新峰值;
核心观点:
免税:短期数据扰动不必悲观,回调提供布局良机。我们预计1-2月海南离岛免税销售增速接近20%,虽然2月销售受日历效应、备货等因素干扰预计环比有所下降,但我们对全年销售仍保持乐观,全年800亿销售目标(含有税)仍有概率达成。此外,2Q23行业有望再迎政策红利,推荐龙头中国中免,海南机场,建议关注王府井、海汽集团(海旅免税)、海南发展(海发控)、上海机场、白云机场、百联股份。
会展:出行领域景气度有望持续超预期的板块,持续推荐米奥会展。我们预计受益疫情期间累计的需求释放+政策支持,国内展览业今年有望恢复至19年7-8成,外展行业则将同时受益于出入境恢复+政策支持展现高景气。我们持续看好会展板块景气度,重点推荐海外自办展龙头米奥会展,建议关注兰生股份。
旅游:重申澳门博彩板块推荐逻辑,国内游建议关注天目湖、大丰实业。当前澳门博彩业类似2016-2018年情景,景气提升+结构改善有望推动板块迎接戴维斯双击,短期回调受淡季+美联储加息节奏影响,建议关注美高梅中国、金沙中国、银河娱乐。此外看好国内游Q2表现,建议关注天目湖(增量项目释放成长性,实控人变更带来资源整合预期)、大丰实业(国内文体旅装备龙头,转型中的“小宋城”)。
酒店:商旅复苏加速推动经营数据超预期,重点关注加盟商后续开店信心。节后商务出行快速回升驱动酒店经营数据超预期复苏,未来需重点关注加盟商开店信心。中长期看,国内酒店行业中长期的供需、竞争格局均较为清晰,头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级,仍是疫后行业复苏最大受益者,推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店。
餐饮:经营数据稳步修复,预期稳定后关注开店和新品牌孵化进展。2月上市餐企经营恢复良好,奈雪/海伦司等已恢复营业门店同比均超2019年。此外,伴随多个餐饮品牌开放加盟/类加盟机制,我们认为未来2-3年或将是强势能品牌开店提速的最佳阶段,推荐强品牌势能餐企九毛九、海伦司、奈雪的茶。
风险提示:
疫情二次传播风险;宏观经济下行风险;行业竞争格局恶化风险。









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