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国信证券：非金属建材周报（23年第9周）：开复工节奏加速，地产链头部企业仍是配置重点

admin2023-03-07 10:32 130人已围观下载完整内容

简介核心观点稳中求进基调延续，财政政策加力提效。根据《政府工作报告》，今年稳中求进的工作总基调仍将延续，其中要求积极的财政政策加力提效，通过政府投资和政策刺激有效带

核心观点

稳中求进基调延续，财政政策加力提效。根据《政府工作报告》，今年稳中求进的工作总基调仍将延续，其中要求积极的财政政策加力提效，通过政府投资和政策刺激有效带动全年社会投资，拟安排地方政府专项债券3.8万亿，较去年提高1500亿，此外，报告指出要加快实施“十四五”重大工程，实施城市更新行动，促进区域优势互补、各展其长，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设，激发民间投资活力。根据第一财经统计，截至2月底已有18省市明确今年重大项目年度投资9.65万亿，近期下游开复工加速推进，全年基建端仍有望为经济“稳增长”提供重要支撑。

当前时点地产链头部企业仍是配置重点。各子行业跟踪及投资建议如下：

水泥：本周国内水泥市场需求继续恢复，其中长三角和珠三角地区下游需求恢复较好，华中和西南地区需求恢复表现欠佳；华北、西北和东北地区仍有待进一步恢复。受益于部分熟料生产线仍在执行错峰生产或停窑检修，随着下游需求恢复，库存不断下降，水泥价格延续上行态势。截至3月3日，全国P.O42.5高标水泥平均价为430元/吨，环比上涨0.04%，同比下降16.20%，全国水泥库容比为61.7%，环比下降3.5pct，同比下降2.3pct。推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份；

玻璃：①浮法玻璃：市场整体交投仍偏一般，华北区域价格弱势走低，西南价格小幅上涨，其他区域价格基本稳定。根据卓创资讯，本周国内均价742.79元/吨，环比下跌0.4%,重点省份生产企业库存5325万重箱，环比增加0.45%，目前下游加工厂原片存货不多，南方部分区域存货较低，预计后期随着订单修复及中下游原片库存消化，市场或逐步有所好转，短期建议关注竣工需求启动情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。

②光伏玻璃：市场整体成交平稳，场内观望情绪较浓，3月订单价格较前期稍有松动，价格低位运行。根据卓创资讯，3.2mm镀膜主流价格为25.5元/平米，环比下跌1.92%；3.2mm钢化主流价格为26元/平米，环比持平，库存天数28.96天，环比增加1.92%。目前在产产能偏高，且玻璃厂家有不同程度库存，供应量相对充足，组件厂订单跟进量有限，而近期招标项目推进，招标量较去年同期增幅明显，随着终端项目陆续启动，组件厂开工稍有回升，预计后期需求呈现缓慢升温迹象。

玻纤：本周粗纱市场整体呈偏弱走势，部分厂价格进一步下调；电子纱市场延续偏弱走势，下游PCB市场整体开工持续偏低，且成品库存较高下，短期价格大概率或承压下行。中长期来看，在双碳目标背景以及大数据时代背景下，细分市场风电、汽车、电子等领域需求有望持续增长，玻纤有望迎来更大市场空间，看好玻纤需求中长期成长性，推荐中国巨石、中材科技；

其他建材：从近期地产高频数据跟踪来看，二手房销售数据明显回升，同时保交楼效果正逐步显现，预计后续复苏有望逐步由二手房向新房市场扩散延伸，有望带动地产链进入修复区间。当前时点地产链头部企业依旧是板块配置重点，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、光威复材、铝模板行业。

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