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川财证券：“两会”投资策略报告：历届“两会”前后市场及行业走势回顾 2023-03-03

admin2023-03-03 21:30 137人已围观下载完整内容

简介历届两会前后市场走势回顾近十年上证指数两会前后涨跌幅数据来看，上证指数在两会前三个月期间平均涨幅为0.28%,在两会前一个月的平均涨幅为2.26%，在两会前五个

历届两会前后市场走势回顾

近十年上证指数两会前后涨跌幅数据来看，上证指数在两会前三个月期间平均涨幅为0.28%,在两会前一个月的平均涨幅为2.26%，在两会前五个交易日的平均涨幅为0.27%；上证指数在两会后三个月期间平均涨幅为5.09%，在两会后一个月期间平均涨幅位2.47%，在两会后五个交易的平均涨幅为-0.54%。

两会前一个月上涨或下跌，两会后跟涨或跟跌概率较大。近十年来，两会前一个月若上证指数出现上涨，那两会后一个月市场出现跟涨的概率较大；而两会前一个月上证指数出现回落，那么两会后一个月跟跌的概率较大。（近十年来仅2022年例外）

两会期间，市场短期回落概率较大。从两会召开后五个交易日来看，指数出现小幅回落的概率较大，但回落幅度相对有限，其原因来自于两会召开过程中，可能存在政策不及预期的可能，同时政府工作报告在两会结束时发布，行情更容易在两会后展开。

历届两会前后行业走势回顾

从近十年两会前后行业平均涨跌幅来看，两会召开前一个月，环保、有色金属、钢铁、电子、计算机等行业在两会前平均涨幅居前；两会后一个月，医药相关行业（医药生物、美容护理）、地产产业链（房地产、建筑材料）表现较好。

梳理近十年两会热点关键词（剔除部分与市场无关的词汇），当年热点词汇与两会后一个月领涨行业有一定关联。具体来看，若在前一年年底的中央工作会议和两会的政府工作报告中，同时提到的热点新词汇，推动相关行业走强的概率较大。

地方两会看全国两会

数字经济：“数字经济”是各地政府提及频率最高的词汇，各地对于2023年的规划，均把数字经济建设纳入，同时随着《数字中国建设整体布局规划》顶层规划的出炉，对国内推动数字经济建设进行了全面的指引，预计两会政府工作报告中将再度强调“数字经济”。

高端制造：各省政府工作报告中，均提出要对制造业“改造升级”，同时符合国家战略。

乡村振兴：实现乡村振兴仍是当前政府工作的重点任务。

风险提示：海外黑天鹅事件导致全球市场大幅波动；政策不及预期；美联储加息节奏超预期：全球流动性收紧带来风险传递。