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太平洋证券：计算机行业深度报告：数字人民币概况及相关标的梳理

admin2022-12-15 11:30 194人已围观下载完整内容

简介本篇报告主要对数字人民币含义特征及发展进程、数字人民币载体即数字钱包、数字人民币相关技术、数字人民币产业链、数字人民币相关标的等进行梳理。数字人民币是央行发行的

本篇报告主要对数字人民币含义特征及发展进程、数字人民币载体即数字钱包、数字人民币相关技术、数字人民币产业链、数字人民币相关标的等进行梳理。

数字人民币是央行发行的法定货币。数字人民币定位于现金类支付凭证（M0），不计利息，兼顾实物人民币和电子支付工具的优势。发行端，央行数字货币系统框架的核心要素为“一币、两库、三中心”；运营端，数字人民币采用双层运营，目前指定运营机构增至10家；支付端实现双离线、松耦合。

数字钱包是数字人民币的载体。数字钱包有软钱包与硬钱包之分，软钱包主要以APP的形式存在，硬钱包基于IC卡等多种实物形式，由于其载体的多样性以及不依赖网络，硬钱包在支付流程中可弥合老人、儿童等群体面临的数字鸿沟，从而有望快速推广。

区块链是数字货币的重要技术支撑，我国央行数字人民币有所不同。数字货币本身可分为法定数字货币、比特币等P2P形式的虚拟加密数字货币、以Libra币为例的可信任机构的数字货币。比特币发明后人们将其底层技术抽离出来，即区块链。但我国数字人民币因为中心化管理与区块链的去中心化特征不同，因此仅仅借鉴了区块链技术，即我国央行数字人民币≠区块链。

数字人民币进入快速推广期。从试点城市看，2019年末以来我国数字人民币经历了3次试点推广，目前试点城市增至23个；从交易规模看，截至2022年8月31日，15个省（市）的试点地区累计交易笔数3.6亿笔、金额1000.4亿元，支持数字人民币的商户门店数量超过560万个。

数字人民币产业链涉及众多参与者。数字人民币产业链包含发行、投放与流通、支付结算三大环节，发行层包含央行等机构；流通层包含指定运营机构、三方支付机构、清算机构等；以及下游的餐饮购物、出行娱乐、缴费等支付应用场景。此外包含软件系统和硬件系统等技术支持。从产业链参与者看，上游主要有数字加密、网络安全厂商；中游主要包括银行核心系统、身份认证、数字钱包等厂商；下游主要包括ATM、智能POS机等厂商。

投资建议：我们认为，从行业端来看，数字人民币仍在试点布局阶段，还未进入全面的普及；从公司端来看，产业链上公司积极布局数字人民币业务，但目前多数仍处于探索试验阶段，尚未真正贡献业绩。数字人民币的法定货币属性、国家层面的积极推进、自身安全性与低成本等优势加持，使得数字人民币未来的普及具有较大确定性，因此我们建议提前布局深度受益于数字人民币产业发展的上市公司，随着数字人民币在全国范围内的不断普及推广，相关公司有望享受业绩与估值的双重提升。重点推荐德生科技、楚天龙、新国都、宇信科技、中科江南、金证股份，关注广电运通、信安世纪、优博讯、新大陆等。

风险提示：1）数字人民币落地及推广不及预期；2）相关领域监管趋严；3）相关技术研发进展不及预期；4）行业竞争加剧

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