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首创证券：国防军工行业简评报告：中航西飞发布10年期股权激励计划，新股晶品特装即将上市

admin2022-12-14 16:30 564人已围观下载完整内容

简介中航西飞发布10年期股权激励计划。2022年11月29日，中航西飞发布10年期股权激励计划。第一期激励计划拟向激励对象授予不超过1639.5万股股票，首次授予限

中航西飞发布10年期股权激励计划。2022年11月29日，中航西飞发布10年期股权激励计划。第一期激励计划拟向激励对象授予不超过1639.5万股股票，首次授予限制性股票价格为13.45元/股。利润端的解锁条件为：以2021年度数据为基数，2023-2025年归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润年度复合增长率不低于15%，且不得低于同行业平均水平或对标企业75分位值。中航西飞是我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机等飞机产品的制造商，是我国最大的运输机研制生产基地，是新舟系列飞机、C919大型客机、ARJ21支线飞机、AG600飞机以及国外民用飞机的重要零部件供应商。十四五期间，航空装备需求放量，军机产品有望充分获益。另外，随着国产大飞机后续批量生产，民机业务有望实现快速增长。中航西飞10年期股权激励计划提振航空产业链整体长期向好发展信心。

中航沈飞发布第二期限制性股票激励计划。2022年11月28日，中航沈飞发布第二期限制性股票激励计划草案。该计划拟授予的限制性股票总量不超过981.5万股，授予价格为32.08元/股。利润端的解锁条件为：可解锁日前一会计年度较草案公告前一会计年度的净利润复合增长率不低于15%，且不低于对标企业75分位水平。中航沈飞为我国歼击机龙头，我国要构建“四代装备为骨干、三代装备为主体”的空军装备体系，十四五期间航空装备需求放量，中航沈飞有望充分受益。新一期股权激励有望提振员工工作积极性，促进业绩快速增长。

新股晶品特装即将上市。晶品特装主营光电侦察和军用机器人业务。从光电侦察装备未来应用来看，人工智能的军事应用正成为国内外研究的热点领域，光电侦察装备处于前端环境感知环节，是智能装备的“眼睛”，未来将受益于武器装备的智能化趋势而得到更加广泛深入的应用。目前世界上主要发达国家均将机器人作为重点发展领域，被各发达国家放在产业战略的重要位置。未来可搭载多种任务载荷的地面机器人及无人战车，在不同场景下执行各类作战任务，将大大提高军队作战能力。国防现代化持续推进，光电侦察设备和军用机器人的渗透率有望逐步提升，晶品特装有望充分受益。

主机厂合同负债+预收款项验证，业绩传导有效，建议自下而上优选标的。主机厂关注中航沈飞、中航西飞、航发动力、内蒙一机、中国船舶。中游航空锻件关注三角防务、派克新材、航宇科技；航空航天3D打印关注铂力特；上游金属材料关注抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、西部超导、宝钛股份；特殊材料关注中简科技、中航高科、光威复材、华秦科技。军工电子关注国博电子、雷电微力、臻镭科技、铖昌科技。

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