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万联证券：策略深度报告：地方两会面面观 2023-02-21

admin2023-02-21 21:30 135人已围观下载完整内容

简介投资要点：各地两会召开，设定年度经济目标，明确发展要务：2023年全国两会即将召开。春节前后各省、市、自治区集中召开地方两会，对中央经济工作会议精神进行学习并部

投资要点：

各地两会召开，设定年度经济目标，明确发展要务：2023年全国两会即将召开。春节前后各省、市、自治区集中召开地方两会，对中央经济工作会议精神进行学习并部署规划地方2023年主要经济发展目标。从可量化的主要指标看，GDP增速方面，各地GDP增速目标设置较为保守；固定资产投资增速方面，超过2/3的地区对2023年固定资产投资增速提出了持平2022年或更高目标；社会消费品总额增速方面，各地多数下调社会消费品零售总额增长预期，对2023年消费复苏预期保持谨慎态度；居民收入增速方面，除黑龙江和宁夏外，其余各地人均可支配收入增速目标均持平或下调；各地财政收入目标方面，2023年全国各地一般公共收入增速目标均值为6.48%，与2022年相比高2.68pct。

经济正处于疫后恢复通道中，预计将逐步提速：2022年四季度以来，新增社融不及预期，企业债和政府债缩量明显。居民贷款是社融增速主要拖累项，预计未来货币政策以推动经济增长为着力点，M2增速还将继续维持高位震荡。从内需看，2022年12月社会消费品零售总额累计同比下滑0.2%，远低于2019年疫情前约8%的增速水平，居民消费意愿仍处于历史低位。预计2023年稳增长依然是政府工作主要着力点，提振市场信心迫在眉睫。

多地首要工作任务核心关键词为扩大内需：2022年全国各地区工作报告的首要任务中的核心关键词是“积极扩大有效投资“，与之相比，2023年在“扩大有效投资”的基础上，多地新增“大力推动恢复和扩大消费”的关键词。其中15省提出“提振和扩大消费”，7省提出“将恢复和扩大消费摆在优先位置”。具体看，多数地区将投资重心放在建设和完善交通类基础设施、以及建设跨领域工业互联网平台、人工智能、大数据等新型基础设施上。在消费端，提质扩容、恢复信心为工作重点。多地拟通过举办消费节、丰富消费品类、大力建设商圈等举措落实提振消费的工作。同时，传统消费与新消费、服务消费同步发力，旅游大省将以文旅复苏为牵引，结合当地特色打造特色文旅项目扩容消费。

专项债发力基建，重大项目开工提速：20231月，全国年发行新增专项债4912亿元，略高于2022年1月的4844亿元，专项债发行节奏继续前置，节奏更快。预计今年上半年在专项债支持下，基建投资将维持高速增长，成为扩内需主要动力。多地发布2023年全年重大建设项目，且多地举行一季度重大项目开工活动，明确了2023年一季度乃至全年的重大项目投资数量、总投资额及年度计划投资额等。项目大多围绕产业转型、交通基础设施、能源水利基础设施、民生保障和社会事业等领域进行建设投资。投资额相比2022年均有显著提升，二月各地迎来重大项目开工潮。

各地重点支持规划产业发展：2023年各地政府工作报告均提及要重点支持规划产业发展，各地围绕地方特色，产业布局侧重点各有异同。产业发展部署共同点可主要总结如下：（1）做强做大传统支柱产业，加快传统制造业升级转型。（2）培育壮大战略性新兴产业，积极布局新能源、新材料、医药生物、新一代信息技术、高端装备制造等高科技产业，形成现代化产业集群。（3）各地政府还高度重视数字经济建设，纷纷提出要加快推进数字经济发展，支持企业数字化转型，加大数字基础设施建设力度，如云南提出要打造5个数字经济园区，陕西谋划打造50个“5G+工业互联网”典型应用场景等。

投资建议：从各地两会报告及2023年预算草案中可见，当前提振经济、修复市场信心是政府工作的着力点。预计在整体宽松的宏观环境叠加不断加码的政策支持下，一季度主要经济指标有望改善。市场对经济表现“弱现实”的担忧或逐步减弱。上半年沿着“稳增长”主线进行配置仍是稳健之选。在A股市场情绪改善、风险偏好提升下，重点关注各地产业布局核心领域，如：传统制造业升级转型、战略性新兴产业中新能源、新材料、医药生物、新一代信息技术等领域。此外，数字经济建设提速，数字基础设施、具备应用场景的产品等方向值得关注。

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