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工银瑞信基金：每周市场回顾与展望 2023-02-21

admin2023-02-21 14:30 130人已围观下载完整内容

简介【主要结论】宏观经济：国内宏观经济仍处在“经济增长疲弱，政策稳增长”的状态。从高频数据看，经济延续修复，上周有所加速，当前修复情况仍略低于2019年和2021年

【主要结论】

宏观经济：国内宏观经济仍处在“经济增长疲弱，政策稳增长”的状态。从高频数据看，经济延续修复，上周有所加速，当前修复情况仍略低于2019年和2021年。政策层面，一是《求是》杂志发表国家领导人重要文章《当前经济工作的几个重大问题》；二是央行、银保监会近日召开部分商业银行座谈会，要求按照合同约定做好客户提前还款服务工作；三是中办、国办印发《关于进一步加强财会监督工作的意见》提出，严肃查处违规新增地方政府隐性债务等突出问题。

权益市场：美国1月CPI表现超市场预期，美联储官员发言偏鹰派，十年期美债收益率继续上行，美股三大宽基指数表现分化。我们认为在基数以及需求走弱之下，美国通胀下行趋势基本得以确立，这对于市场是一个相对正面的信号。不过，在美国通胀绝对水平仍高、通胀粘性因素仍在的环境下，通胀读数下行过程中可能仍将有所扰动，进而造成市场波动。上周A股主要指数均告下跌，北向资金单周净流入额较前一周回升，连续十四周净流入。疫情、国内政策走向、中美关系仍是影响A股走势的重要因素。

固定收益市场：当前，我们认为市场与我们的预期差已经趋于收敛。后续经济层面的上行风险应该主要来自于地产和政策，对于前者我们预期并不乐观，对于后者也缺乏超越市场的看法，至少从目前政策传递出的信号来看（经济日报对防止投资过热的评论），强刺激的概率相对较低。从资金面来看，资金利率中枢已经收敛回到政策利率附近，在这一水平下，中短端资产的定价处于相对合理的水平。综上我们建议将久期观点调整至中性。

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