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国金证券：医药健康行业研究：继续看好复苏和创新双主线，同时关注中医药政策变化

admin2023-02-20 16:33 195人已围观下载完整内容

简介新冠跟踪全球疫情反复，由于中国疫情政策变化，新冠感染人数在2022年12月底创造性的历史高峰，之后迅速回来，到2023年一月底已经回落到历史最低水平。死亡人数出

新冠跟踪

全球疫情反复，由于中国疫情政策变化，新冠感染人数在2022年12月底创造性的历史高峰，之后迅速回来，到2023年一月底已经回落到历史最低水平。死亡人数出现小高峰迅速回落，本次死亡人数高峰明显低于此前死亡人数高峰，反映出本轮感染高峰死亡率大幅低于以往水平。

新冠变异株持续演变，XBB.1.5占比快速上升。全球范围内Omicron亚种BQ.1(22E)占比37%，XBB.1.5（23A）占比34%，BA.2.75（22D）占比14%。美国占比较大的变异株是XBB.1.5（占比80.2%）、BQ.1.1（占比12.1%）、BQ.1（占比3.7%）。中国首次检测到1例本土XBB.1.5变异株。

周观点更新：

医药板块创新催化不断，院内常规医药不断复苏，持续关注创新药投资机遇。春节后，院内严肃医疗，以及消费医疗持续复苏，关注产品型公司订单和业绩的持续边际修复与改善。本周创新药研发进展不断，恒瑞医药将具有自主知识产权的抗肿瘤药品SHR2554（EZH2抑制剂）项目有偿许可给美国Treeline公司；亚太肝脏研究协会2023年会举行，腾盛博药公布BRII-179联合BRII-835治疗慢性乙肝的2期临床数据，歌礼制药汇报ASC22单药治疗慢性乙肝2期临床数据。关注创新复苏，看好医保谈判、全球创新进展等因素催化下的创新药行情。关注药品板块疫后复苏对2023年的积极影响，当前时点建议关注龙头药企估值修复、创新型Biotech研发进展、估值底部企业有机会出现反转及中医药方向。

中医药政策持续利好，看好中医药板块及中药产业链。2月10日，国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，中药注册审评，采用中医药理论、人用经验和临床试验相结合的审评证据体系，综合评价中药的安全性、有效性和质量可控性。对临床定位清晰且具有明显临床价值的5种情形中药新药等的注册申请实行优先审评审批，利好中药创新药龙头。看好中药创新药、品牌中药、中药OTC、配方颗粒、中医药服务、中医药CXO、中医药配套上游产业链等方向。

创新预期持续回暖，创新叠加复苏双逻辑，关注创新产业链（CXO），包括科研上游相关细分板块投资机遇。随着1月份创新催化剂的不断落地，创新产业链有望迎来估值持续修复。CXO板块作为2023年的重点方向，业绩有韧性，成长确定性强，节奏有差异。关注龙头企业底部布局机遇，龙头企业估值有望随着季度业绩和新签订单的释放得到持续修复。

医药先进制造方向继续关注原料药板块及医药上游供应链。原料药板块盈利能力逐渐恢复，产业升级+产业延展驱动板块持续稳健发展。2月份以来，贴息政策陆续重启，上游供应链关注贴息政策催化下科学仪器国产替代拐点加速进程（预计2023年会是相关订单持续落地的元年），以及试剂耗材领域国产替代的持续放量及疫情受损部分业务的持续恢复。

随着疫情防控常态化发展，疫情防控方向重点关注新冠特效药和新冠疫苗研发进展，关注仿制药研发、国产特效药差异化研发的进度和获批放量进程。

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