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国信证券：交运中小盘行业周报：美危化事故或促国内监管趋严，民航需求迅速复苏

admin2023-02-20 15:26 138人已围观下载完整内容

简介核心观点航运：本周油运运价表现强劲，中国需求的疫后修复、美湾货盘的持续释放、欧洲补充库存的逻辑正在持续兑现，VLCC景气度持续提升，Poten对中东-远东的VL

核心观点

航运：本周油运运价表现强劲，中国需求的疫后修复、美湾货盘的持续释放、欧洲补充库存的逻辑正在持续兑现，VLCC景气度持续提升，Poten对中东-远东的VLCC报价已达56800美元/天；成品油方面，受俄油禁令正式生效、远东需求恢复影响，近两周运价分别上涨40%/24%，维持油运23年淡季不淡的观点，供需格局的改善有望带来23-24年运价中枢抬升，推荐中远海能。航空机场：春运收官，民航客流恢复至19年同期的76%，其中节后国内航线客流复苏至19年同期的90%以上。在节后公商务需求持续回暖、民航局控航班总量、发改委限折令的共同刺激下，民航运价有所走强，此外，近期欧盟、韩国均放松中国旅客入境防疫政策，继续看好民航供需反转大方向的持续演绎和枢纽机场的价值回归。推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、白云机场。

快递：本周全国日均快递件量仍然稳定在3.5亿件左右的水平，快递需求复苏趋势仍属强劲。圆通、韵达和申通公布了1月经营数据，由于受到春节错月影响，业务量同比均下滑明显，其中圆通和申通下滑幅度与行业相近，韵达因为去年自己网络爆发疫情导致客户流失的影响仍在，其业务量同比下滑幅度明显高于行业。由于一季度是快递传统淡季，我们认为近期龙头快递企业下调终端揽件价格属于正常的季节性调价，不用过于担心价格战对总部的利润影响。推荐顺丰控股和圆通速递。

物流：美国发生危化品事故，一列运载危险化学物质氯乙烯的列车在美国俄亥俄州脱轨后引发火灾。火车脱轨向空中释放了有毒化学物质，事故现场周边的动物正在生病或死亡。危化品物流为特殊监管行业，本次事故若引发国内危化品物流监管从严，则有可能促使行业集中度向头部物流企业集中，不合规的设施进一步被清退，行业规范供给短期供不应求。密尔克卫为行业龙头，参与制定的新危化品国标预计下半年出台。公司提供一揽子物流服务，头部客户包括万华、巴斯夫、陶氏、赢创等，已成为完善的综合性物流企业，并向外扩展化工分销业务。公司过去数年复合增速超过45%，预计2023年业绩增速在30%以上，估值水平不超过25x，继续推荐。关注永泰运，公司立足进出口业务，近年来逐步丰富危化品物流能力，获取核心的仓储资产，立足浙江向华东区域辐射，公司当前23年估值水平不超过18x，建议积极关注。同时建议关注内贸化学品船运公司兴通股份。

投资建议：推荐密尔克卫、春秋航空、吉祥航空、中国国航、顺丰控股、中远海能、圆通速递、韵达股份、嘉友国际、上海机场。

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