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中银证券：宏观和大类资产配置周报：海外风险不容小觑

admin2023-02-20 08:30 97人已围观下载完整内容

简介《求是》杂志刊发重要文章；1月房价出现回暖迹象。大类资产配置顺序：股票>大宗>货币>债券。宏观要闻回顾经济数据：1月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅

《求是》杂志刊发重要文章；1月房价出现回暖迹象。大类资产配置顺序：股票>大宗>货币>债券。

宏观要闻回顾

经济数据：1月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和13个。

要闻：《求是》杂志发表国家领导人重要文章《当前经济工作的几个重大问题》；财政部部长指出，今年要适度加大财政政策扩张力度，适度扩大财政支出规模，并在专项债投资拉动上加力；央行召开2023年金融市场工作会议指出，要拓展民营企业债券融资支持工具支持范围；2023年中央一号文件公布，提出做好2023年全面推进乡村振兴重点工作；证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则；银保监会、央行就《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》征求意见。

资产表现回顾

股债偏弱。本周沪深300指数下跌1.75%，沪深300股指期货下跌1.31%；焦煤期货本周上涨2.25%，铁矿石主力合约本周上涨2.85%；股份制银行理财预期收益率收于1.6%，余额宝7天年化收益率持平于1.77%；十年国债收益率下行1BP至2.89%，活跃十年国债期货本周上涨0.18%。

资产配置建议

资产配置排序：股票>大宗>货币>债券。从国内的角度看，2023年净出口对我国经济的影响存在较大不确定性，一方面防疫政策调整之后，服务贸易逆差将明显扩大，另一方面海外需求偏弱叠加我国在全球贸易中的市场份额可能下降，影响商品贸易顺差表现。从海外的角度看，风险主要来自三方面，一是2023年全球经济增速下行，特别是发达国家和地区经济可能陷入衰退且衰退幅度不确定性，二是受食品、能源、服务等价格刚性影响，海外通胀下行速度可能缓慢，三是以美联储为代表的海外央行货币政策不确定。因此整体来看，海外经济因素对国内经济及大类资产价格的影响偏负面，短期内美国通胀和就业数据的波动通过影响美元指数，进而影响人民币资产的国际资金流动，这一进程可能会延续至二季度，直到国内经济复苏趋势得到经济数据的有效验证。

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