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保利发展：1月销售同比转正，显著优于行业

admin2023-02-15 19:30 595人已围观下载完整内容

简介保利发展(600048)事项：2月14日，公司发布1月份销售情况简报。国信地产观点：1）公司1月实现销售金额295亿元，同比增长4.4%，表现优于行业平均水平，

保利发展(600048)

事项：

2月14日，公司发布1月份销售情况简报。

国信地产观点：1）公司1月实现销售金额295亿元，同比增长4.4%，表现优于行业平均水平，预计2023年公司的销售表现仍将维持较好的态势；2）受项目结转毛利率、权益比例下降和减值的影响，公司2022年实现归母净利润183亿元，同比-33.2%，此次公司业绩下探充分释放风险，随着后续优质项目的大量结转，预计公司业绩水平有望提升；3）公司此前的非公开发行预案已获得证监会受理，融资方案得到有序进展；4）公司作为经营稳健的央企龙头，销售优于行业，韧性十足，业绩短期探底不改公司优质的基本面，我们看好公司长期价值，维持“买入”评级。

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1月销售同比转正，表现优于行业

2023年1月，公司实现销售金额295亿元，同比+4.4%；实现销售面积184万平方米，同比-1.0%。公司销售表现优于行业平均水平，考虑到公司的优秀的土地储备，随着经济的修复及需求端政策的不断放松，预计2023年公司的销售表现仍将维持较好的态势。

受行业下行影响业绩探底

1月5日，公司发布2022年业绩快报，预计2022年公司将实现营业收入2811亿元，同比-1.4%；实现归母净利润183亿元，同比-33.2%。在行业整体下行的背景下，2022年公司收入保持基本平稳，业绩下滑主要受项目结转毛利率、权益比例下降和减值的影响。此次公司业绩下探充分释放风险，随着后续优质项目的大量结转，预计公司业绩水平有望提升。

融资方案有序进展

前日，公司发布公告，拟定增募集不超过125亿元，发行价不低于每股净资产，发行不超过8.19亿股，用于14个项目的建设。在11月融资端政策频出后，公司积极相应政策及“保交楼”的号召，迅速启动融资方案，改善负债结构，提升公司的抗风险能力。

2月8日，公司发布公告称非公开发行预案已获得证监会受理，融资方案得到有序进展

投资建议：短期探底不改优质基本面，维持“买入”评级

公司作为经营稳健的央企龙头，销售优于行业，韧性十足，业绩短期探底不改公司优质的基本面，我们看好公司长期价值。预计22-24年公司归母净利润分别为183、206、255亿元，对应EPS分别为1.53、1.72、2.13元，对应PE分别为10.2、9.1、7.3X，维持“买入”评级。

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