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长城国瑞证券：电新行业双周报2023年第1期总第1期：新能源汽车开局走低有望二季度修复上游原材料价格将持波动态势

admin2023-02-15 09:30 157人已围观下载完整内容

简介行情回顾：报告期内电力设备行业指数涨幅为-0.75%，跑赢沪深300指数1.05Pct。电力设备申万二级子行业电机Ⅱ、风电设备、电网设备、其他电源设备Ⅱ、电池、

行情回顾：

报告期内电力设备行业指数涨幅为-0.75%，跑赢沪深300指数1.05Pct。电力设备申万二级子行业电机Ⅱ、风电设备、电网设备、其他电源设备Ⅱ、电池、光伏设备涨跌互现，分别变动5.48%、3.35%、0.93%、0.74%、-0.78%、-3.00%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品均在下跌，分别下跌0.94%、1.72%。

2022年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌18.97%，沪深300指数累计下跌16.88%，电力设备行业累计跑输2.09Pct。电力设备的六个申万二级子行业全部下跌，其中电池累计跌幅最大，为27.12%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品全部下跌，跌幅分别为25.15%、31.14%。电力设备行业整体表现较差。

本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主。报告期内，锂电池行业27只A股成分股中有19只个股上涨，其中紫建电子涨幅最大，为18.58%。电池化学品34只A股成分股中22只个股均在上涨，其中科恒股份涨幅最大，为30.14%。

估值方面，截至2023年2月10日，电力设备行业PE为29.52倍，低于负一倍标准差，位于申万一级行业第14位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业PE为35.58倍，位居第二位。重点跟踪的两个三级子行业PE分别为锂电池45.04倍、电池化学品23.84倍。

本报告期，电力设备行业共有35家上市公司的股东净减持11.89亿元。其中，4家增持4.10亿元，31家减持15.99亿元。

投资观点：

2023年“国补”退出，“地补”出台，新能源汽车行业开局走低。据Wind数据，2023年1月中国新能源汽车销量40.80万辆，同比下降5.43%，环比下降49.87%，部分车企通过降价以刺激销量回升，主要系春节假期以及国家补贴政策退出的影响，存在季节性波动因素。我们认为未来随着地方补贴政策落地、厂商全线复产，有望在二季度回归增长态势，建议关注地方新能源汽车补贴政策的实施情况。

2022年年底至今新能源汽车增速失速，动力电池厂商以去库存为主，上游原材料价格呈现不同幅度下降，预计一季度动力电池价格也会出现小幅下降。但由于我国锂矿等关键金属原材料资源有限，我们认为上游原材料价格不会持续下降，而是维持波动变化趋势，建议持续关注上游原材料价格变动，重点关注具备成本控制优势以及技术优势的标的。

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