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东海证券：石化化工行业周报：关注光伏链博弈下的化工品

admin2023-02-13 22:30 144人已围观下载完整内容

简介投资要点：光伏链短期博弈，看好光伏EVA及POE产业链。随着前期上游硅料涨价因素淡去，本轮光伏链博弈或近尾声，有利整体需求稳定向好。光伏级EVA近两年供需紧平衡

投资要点：

光伏链短期博弈，看好光伏EVA及POE产业链。随着前期上游硅料涨价因素淡去，本轮光伏链博弈或近尾声，有利整体需求稳定向好。光伏级EVA近两年供需紧平衡，EVA产业链化工品或有结极性市场机会；乙烯法醋酸乙烯随着EVA产能放量或有供需缺口。POE适配N型电池后续市场空间较大，国产化玩家范围扩大+速度提升。建议关注：1）光伏级EVA产能及规划最大且拥有上游醋酸乙烯一体化产业链的东方盛虹、荣盛石化、联泓新科；2）POE中试效果良好、产能推进较快的万华化学、卫星化学；3）具备茂金属催化剂突破技术的鼎际得。

行业基础数据跟踪：2月6日~2月10日，沪深300指数下跌0.85%，申万石油石化指数下跌0.28%，跑赢大盘0.57pct，申万基础化工指数上涨0.29%，跑赢大盘1.14pct，涨幅在全部申万一级行业中分别位列第20位、第16位。基础化工和石油石化子行业表现较好的有煤化工、合成树脂、有机硅、涂料油墨、膜材料等板块，表现较差的有其他化学原料、钛白粉、聚氨酯、油品石化贸易、民爆制品等板块。

能源跟踪：WTI原油震荡反弹，于上周五收79.76美元/桶，周涨幅达到8.68%；截至2023年2月3日当周，美国原油产量为1230万桶/日，原油增产仍动能不足，工作钻机数出现回落趋势，炼厂开工率87.9%；由于乌拉尔原油价格下跌，俄罗斯1月份的预算赤字达到247亿美元；OPEC+1月份的原油产量增加了4万桶，至4725万桶/日；1月份国内山东独立炼油厂的原料消费量超过了行业预期；高盛预计布伦特原油价格今年12月将达到每桶100美元；美国2023年天然气产量增长前景因内部收益率下降、钻井平台活动放缓而黯淡。我们认为2023年国内经济复苏，海外经济或将放缓，但美国就业率数据良好支撑货币收紧；而原油供给受限，整体油价仍处于紧平衡状态。油价底部震荡，结合行业龙头估值触底，价格缓慢上升，看好相关的行业龙头。其中：国际石油公司偿还负债后进入上游资本开支扩张周期，油服行业龙头将会持续受益，重点关注海油工程。

价格数据跟踪：上周价格涨幅居前的品种分别为三氯化磷：6.56%，丙烯腈：5.20%，BDO：3.94%，锦纶FDY：3.76%，环氧乙烷：3.76%。上周价格跌幅居前的品种分别为DMF：-8.90%，盐酸：-7.06%，液氨：-3.80%，硫酸：-3.75%，苯乙烯：-3.47%。

风险提示：地缘政治不稳定，导致国内商品、服务出口受政策抑制，或导致国际能源价格产生剧烈波动，并传导至国内影响企业盈利水平；国内需求低迷，影响到相应企业的利润；美联储加息节奏超预期，海外通胀高企，海外需求修复不及预期，或将影响国内的产品出口。

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