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中邮证券：策略研究周报：不惧震荡，积极布局 2023-02-13

admin2023-02-13 21:30 526人已围观下载完整内容

简介主要观点本周市场出现震荡回落，主要指数均出现不同程度的下跌。板块方面，金融、消费、周期小幅调整，通信、传媒、环保等行业涨幅居前。受北向资金流入减缓及短线资金的抛

主要观点

本周市场出现震荡回落，主要指数均出现不同程度的下跌。板块方面，金融、消费、周期小幅调整，通信、传媒、环保等行业涨幅居前。

受北向资金流入减缓及短线资金的抛压影响，市场呈现震荡休整态势。本周美联储官员持续释放鹰派言论，且最近美国非农数据远超预期，美联储货币紧缩预期再度升温，海外重要市场均出现调整。同时，作为本轮市场行情风向标的北向资金近一周流入幅度也急剧下降。我们认为虽然短期来自海外的扰动有所增加，但中期我国整体经济复苏、中强美弱的格局是外资流入A股市场的核心驱动因素。而周四在社融信贷数据高增预期的发酵之下，北向资金快速回流也体现出外资对我国经济基本面改善预期的认可。随着国内经济的进一步恢复，外资流入的趋势在经历短期波折后仍将延续。

此外，从短线来看指数已进入震荡调整阶段，市场增量资金不足，获利盘与解套盘的抛压仍将对指数形成一定的压制。但我们认为本轮春节行情并未结束：从基本面来看，疫情缓解后出行、消费均快速修复，经济企稳回暖势头明显。同时，1月份货币与信贷数据均取得开门红，各项稳增长政策有望持续发力，强劲的经济复苏预期或将从基本面为股票市场提供支撑；从估值来看，虽然在经历近期的上涨行情后，市场整体估值虽有所修复，但重要指数的估值普遍仍处于历史偏低水平，仍具有一定的估值吸引力；此外，当下正处于两会前的时间窗口，权益市场在此期间往往会取得较高收益，同时叠加上述基本面和估值因素，本轮春季上涨行情或将延续。

在配置方面，我们认为目前正处于两会前与业绩发布的真空期，短期市场风格或更偏向于成长板块与中小盘。推荐景气回升且具有低估低配特征的TMT行业，重点关注复苏趋势明显的半导体行业，以及传媒中的游戏、元宇宙等板块；同时注意计算机行业内部热点的轮动与切换，推荐关注除人工智能以外的其他细分行业。

另外，推荐关注即将迎来中央一号文件等重要行情催化剂的粮食安全板块；以及受益于国内增长预期改善和海外通胀回落且前期受疫情压制较大的餐饮零售、食品饮料等消费板块。

数据指标回顾

上周，A股各指数全部收跌，其中跌幅较小的是上证综指，领跌的是创业板指。行业方面，上周各行业指数涨跌参半，涨幅靠前行业为通信、传媒、环保，跌幅靠前行业是有色金属、煤炭、非银金融。

近一周机构合计调研频次有所上升，机构调研热度处于中位。机构调研频次最高的公司为科德数控、环旭电子、凯美特气等，前十公司所属行业相对分散，为电气设备、电子、化工、计算机等行业；机构调研频次前三的行业为电气部件与设备、工业机械和电子元件。2022年Q4十大基金重仓个股中，上周泸州老窖、山西汾酒上涨；亿纬锂能、药明康德等下跌。重仓行业中，上周电子、食品饮料涨幅靠前。

北向资金上一周流入大幅下降，净流入29.33亿元。北向资金流入行业集中在食品饮料、非银金融、计算机，流出行业靠前为电力设备、汽车、农林牧渔。

沪深两市最新两融余额15704.65亿元，近期有所上升。本周融资买入额占成交额靠前的行业为银行、煤炭、非银金融，融资卖出额占成交额靠前的行业是交通运输、钢铁、电子。

美股三大指数全部下跌，其中道琼斯工业指数下跌0.17%，标普500下跌1.12%，纳斯达克指数下跌2.41%。从行业来看，涨幅靠前的是能源，跌幅靠前的是通信设备。

风险提示：

疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。

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