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中泰证券：半导体行业周报：国际形势变化，关注景气度反转和国产替代布局机遇

admin2023-02-13 15:35 112人已围观下载完整内容

简介投资要点市场整体下行，半导体指数下跌0.2%本周（2023/2/6/-2023/2/10）市场整体下跌，沪深300指数下跌0.85%，上证综指下跌0.12%，深

投资要点

市场整体下行，半导体指数下跌0.2%

本周（2023/2/6/-2023/2/10）市场整体下跌，沪深300指数下跌0.85%，上证综指下跌0.12%，深证成指下跌0.64%，创业板指数下跌1.35%，中信电子上涨0.82%，半导体指数下跌0.20%。其中：半导体设计跌1.0%（富瀚微涨19.6%，必易微涨10.41%，纳芯微跌8.16%），半导体制造跌0.4%（精测电子涨10.9%），半导体封测涨1.9%（晶方科技涨1.89%，华天科技涨1.94%），半导体材料涨0.1%（华懋科技涨5.1%，鼎龙股份跌3.4%），半导体设备跌0.8%（华虹半导体跌4.86%），功率半导体涨0.4%（捷捷微电涨3.1%，宏微科技跌7.6%）。从半导体周期角度分析，我们认为行业在23H1有望见底，静待板块反转机会。另外，随着美国、日本对华限制进一步发酵，国内半导体供应链安全的重要性不断被强化，持续看好设计、被动板块以及国产替代布局机遇。

行业新闻

1）美商务部将中国电科48所等六家中国企业列入实体清单

2月10日，美国商务部工业与安全局（BureauofIndustryandSecurity，BIS）以支持中国军事现代化为由，宣布将六家位于中国的实体列入实体清单。这六家实体包括：北京南江空天科技股份有限公司、中国电子科技集团公司第四十八研究所、东莞凌空遥感科技有限公司、铱格斯曼航空科技集团股份有限公司、广州天海翔航空科技有限公司、山西铱格斯曼航空科技有限公司。被列入所谓实体清单(EntityList)的企业，必须获得美国政府的授权，才能取得美国的产品和技术。

2）日本拟实施对华出口管制，或将“14纳米以下半导体尖端技术”设为重点

《联合早报》援引日本媒体消息，日本政府基本决定为防止尖端半导体技术被转为军用，将实施出口管制，并强调此举是考虑到了中国。日本共同社4日报道，日本政府修改规定出口特定产品和技术之际，需要其经济产业部长批准的《外汇及外国贸易法》部长令，让作为日本强项的生产设备不被用于开发和生产半导体。这项部长令修正案将于近期公布，在向企业等公开征集意见后，最快今年春季启动管制措施。

3）中芯国际召开22Q4业绩说明会

全球第五大晶圆代工厂中芯国际2月9日发布了四季度财报，四季度芯片产能和销量均有明显下滑。四季度销售收入16.21亿美元，环比下降15%，毛利率为32%，符合公司预期；2022年年收入突破72亿美元，同比增长34%，实现2021年、2022年连续两年年增幅超过三成；2022年毛利率增长了38%，创历史新高。展望2023年，行业周期尚在底部，下半年可见度依然不高，但客户信心有些许回升。具体看来，智能手机和消费电子行业回暖需要时间，汽车行业电子增量需求可抵消部分手机和消费电子疲弱的负面影响。上半年行业周期尚在底部，外部不确定因素带来的影响依然复杂；下半年可见度依然不高，但中芯国际感受到客户信心的些许回升，新产品流片的储备相对饱满。

重要公告

盛美上海：2月7日发布公告，根据公司发展战略的需要，为进一步完善公司在半导体设备领域的产业布局，提升公司持续发展能力和综合竞争优势，公司拟以自有资金1,673.73万美元受让ChoiMoon-soo、KangYoung-sook和ChoiHo-yeon分别持有的Ninebell13%、5%及2%股权。本次受让完成后，公司将持有Ninebell20%股权。Ninebell是公司关键零部件机器人手臂的主要供应商。本次收购股权，公司旨在强化产业链上下游整合，增强公司与上游供应商的合作关系，扩大公司在行业内的影响力，从而提升企业综合竞争力。Ninebell为专注于生产机器人手臂的公司，工艺技术水平较高，是公司单片清洗设备及其他设备中传送系统的机器人手臂的主要供应商，其机器人手臂产品与公司产品具有较好的匹配性。投资Ninebell将进一步增强公司对关键零部件质量的把控和供应的稳定性。

投资建议：持续推荐半导体行业具有大空间/高景气度板块领先企业。

1）MCU：看好龙头通过产品结构调整+国产化持续实现业绩高增长，建议关注兆易创新、中颖电子等；

2）模拟：龙头厂商料号稳步拓展、持续受益于国产化，建议关注圣邦股份、思瑞浦、希荻微、杰华特等；

3）数字：看好细分下游需求景气度旺盛以及部分赛道底部反转逻辑，建议关注复旦微电、安路科技、澜起科技、瑞芯微、晶晨股份、韦尔股份、卓胜微等；

4）功率：下游新能源拉动的需求高景气仍将持续，建议关注斯达半导、时代电气、宏微科技、扬杰科技、东微半导、士兰微、新洁能、闻泰科技等；

5）设备&零部件：设备/零部件国产化空间广，建议关注拓荆科技、北方华创、芯源微、华峰测控、中微公司、长川科技、富创精密等;

6）材料：下游需求火热，国产厂商在下游客户验证周期加快，建议关注立昂微、江丰电子、沪硅产业、兴森科技等。

风险提示：需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。

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